2022H1 全行业（A 股）500 家公司（我们以申万电子、中信电子、长江电子三个指数成分股作为光大证券电子行业样本）收入为15579.02 亿元，同比上升12.00%；全行业归母净利润为1010.22 亿元，同比下降12.69%。(1)半导体：收入+20.36%，归母净利润+22.27%；(2)PCB：收入+6.99%，归母净利润+3.64%；(3)汽车电子&苹果供应链：收入+39.41%，归母净利润+14.96%； (4)元件：收入+11.91%，归母净利润-5.37%；(5)安防：收入+1.35%，归母净利润-23.57%；(6)消费电子：收入+12.70%，归母净利润-42.37%；(7)LED：收入-1.71%，归母净利润-19.88%；(8)显示器件：收入-4.24%，归母净利润-78.93%。

2020 年后，VR 行业整体进入井喷期，根据VR 陀螺统计，2021 年全球VR 头显出货量约为1110 万台，同比增长66%，其中Oculus Quest 2 年度销量为880 万台。2022 年H1 全球VR 头显的出货量约684 万台，预计2022 年全球VR 出货量将达到1450 万台。但从市场需求角度来看，绝大部分VR 产品主要功能为游戏，主要消费人群画像为中度及以上游戏爱好者，我们认为行业总规模将会受到一定影响。

总体来看，2022 年上半年电子板块呈现明显的结构分化，和手机、PC 等消费电子相关的领域景气度明显下滑，和汽车电动化、智能化、风光储等相关的领域景气度依然向上，也开始带来更多行业增量。从2022 年上半年的财报来看，在去年高基数和内外部复杂环境的影响之下，行业呈现下滑趋势，但是其中半导体设备材料、零部件和新能源相关的功率半导体仍然保持强劲的基本面，另外消费电子、元器件经过前期的消化以后也开始出现基本面的拐点，有望迎来持续的盈利改善。

8 月，碳酸锂在供应面紧张局势下价格出现上涨，除锂盐价格上涨外，钴盐价格亦开始止跌回涨；在成本面增加下，利润压缩明显，部分正极材料价格跟涨；三元材料市场仍以高镍出货为主，中低镍产品按单生产为主，由于钴锂价格均有上涨，后期三元材料涨价预期增强。磷酸铁锂价格平稳为主，市场订单集中度多在头部企业，受四川限电影响，供应量有所收紧。锰酸锂价格跟涨原料端，成交多一单一议，新单多以当前原料的价格做定价。随着原料四氧化三钴上涨以及碳酸锂价格上涨，钴酸锂现货报盘价格跟涨市场，下游电池厂多刚需补货为主，新订单陆续签定中。

四川限电影响逐步消退，长单供应欲将恢复正常，现货市场流通资源较多来自于青海地区，青海疫情未有缓解，物流运输困难，现货市场货源紧缺持续，贸易出货无补货来源，低价售货意愿较低，刚需采购支撑下，预计9 月碳酸锂仍有上涨空间，氢氧化锂市场价格上涨主因四川限电导致供给不足，下游企业市场询货积极性较大，加之碳酸锂价格上涨推动，市场流通货源报盘成交出现调涨，9 月份预计在需求及成本支撑下氢氧化锂仍有小幅调涨空间。

今年负极材料需求量预计为120 万吨，供应缺口在30 万吨左右。云南中晟年产10 万吨锂离子电池石墨负极材料一体化项目（二期）开工。下游方面，动力电池竞争愈发激烈，在市场保持高增长的态势下，宁德时代“一家独大”的市场格局似乎开始转变，比亚迪发展迅猛，而中创新航、国轩高科、欣旺达等二线动力电池厂商也在积极布局，二线电池内部的市场份额和排名一直处于动态变化中，未来将继续面临洗牌，一些有产品力的企业会胜出。

电信运营商是我们在8 月多次进行重点推荐的行业，行业龙头中国移动也在本月取得了11.98%的涨幅，大幅跑赢沪深两市指数和通信行业指数。我们的核心逻辑是在经历了多年的大规模网络建设投资、提速降费和份额竞争后，从2019-2020 年开始，电信运营商多项收入与盈利指标已逐步改善，传统业务企稳回暖，数字经济的浪潮也为行业注入新的成长动能。站在当前时点，今年中报披露后电信运营商的成长性得到进一步验证，并且同时拥有高股息率和全球同行业公司中的较低估值水平，配置的性价比凸显。我们重点推荐国内电信运营商龙头中国移动。

磷酸锰铁锂和高镍三元是正极材料发展方向。随着下游对锂电性能要求不断提升，正极材料将迎来一轮新的技术迭代和升级，磷酸锰铁锂和高镍三元为代表的两条技术路径最为明确。高能量密度是磷酸锰铁锂相较磷酸铁锂的核心优势，随着国内多个磷酸锰铁锂材料项目的建成投产，预计最晚2023年国内会稳定批量生产。高镍三元电芯的能量密度已达到300-400Wh/kg，相较于其他正极材料技术壁垒更高，可以更好地满足新能源汽车轻量化、智能化的发展要求。国内真正能够实现高镍三元材料批量出货的企业并不多，出货量较高的企业主要为容百、巴莫、贝特瑞以及邦普。容百高镍产量占比70%左右，处于高镍三元行业龙头地位。

随着武器装备的迭代更新以及自主可控的加速推进，“新技术、新材料、新工艺”等新领域不但可能改变产业动向，而且也带来了新的投资机遇。特别是其中有潜力成为细分龙头的标的则长期保持高估值溢价，往往在市场整体调整时才出现较好的配置机会。本篇报告是“军工行业新动力”系列报告的首篇，主要介绍近两年上市的新技术方向公司。

我们于2021年7月外发EDA系列报告第一篇《EDA 行业报告：从华大九天看国产EDA的“逆风而上”》全面介绍了EDA行业的发展历程、市场空间、技术路径等，同时也系统性复盘了海外EDA行业的发展史以及三巨头的核心优势，比较了当前国内EDA的发展情况及竞争格局。本篇报告作为EDA系列报告的第二篇，我们将系统性梳理我们为什么看好EDA软件的国产机遇的核心原因，以及重申EDA软件赛道的投资价值。