Establishments described in this report are primarily participating in the transportation analytics market. Transportation analysis is devoted to improving transportation safety and efficiency while reducing costs and minimizing environmental impact.

5 月快递件量同比增长0.2%，行业单票价格为9.44 元/件，同比增长0.7%，环比4 月下降4.65%。根据国家邮政局6 月16 日公布数据，5 月份全国快递服务企业业务量完成92.4 亿件，同比增长0.2%；业务收入完成872.2 亿元，同比增长0.9%。5 月行业单票价格为9.44 元/件，同比增长0.7%，环比下降4.65%。5 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.9，较4 月环比上升了1.7。

2022 年5 月三大航国内航线需求环比回升。2022 年5 月，国航、东航、南航ASK 较上年同期分别降低69.7%、78.1%、59.7%，环比上月分别上涨34.9%、61.2%、44.6%，较2019 年同期分别下跌79.1%、83.5%、66.6%；客运量分别同比下降78.3%、83.8%、71.1%，环比上月分别上涨36.1%、74.2%、52.4%，较2019 年同期分别下跌81.0%、86.1%、72.2%；客座率分别为55.7%、60.8%、60.8%，分别同比减少19.8、14.8、17.4pct，环比上月分别增加1.1、3.9、3.7pct。分结构看，国航、东航、南航国内航线需求环比有所恢复，2022 年5 月国内航线客运量环比上月分别上涨36.6%、75.5%、53.5%；以2019 年同期为基数，2022 年5 月国航、东航、南航国内航线客运量分别下跌76.5%、83.5%、67.9%。

6 月上旬，受端午节错期以及部分地区大雾天气影响，沿海主要港口货物吞吐量同比-7.2%，其中外贸吞吐量同比-8.9%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比+2.7%，其中外贸/内贸箱吞吐量同比+7.7%、-11.6%，上海港方面，生产加快恢复，日均作业量达到11.8 万TEU。

中高端市场客户结构复杂、履约标准要求较高。顺丰和京东物流通过卡位航空、仓储物流等稀缺性资源满足客户的高履约要求，同时用品牌占领C端客户心智、用丰富的产品矩阵留住B端客户，最终形成高壁垒的综合能力护城河。中低端市场客户结构单一，追求产品极致性价比。头部电商快递都以传统公路网络为主，规模和资产结构类似，效率的差异化依赖管理，出色的管理能力带来产品性价比优势，最终形成电商快递行业护城河。

机场商业模式的本质是流量变现，流量变现效率决定利润率。机场首先通过重资产投资成为高端流量平台，汇聚顶级线下流量，再通过航空性业务和非航业务进行流量变现。其中航空性业务政府定价，采取成本回收原则，体现了机场的公共事业属性。航空性收入线性增长，构成了机场的第一增长曲线。非航业务采取市场化定价，机场方完全掌握定价权，满足了机场的企业盈利属性。非航收入具备高成长性，是机场公司利润弹性的核心来源，免税业务的快速崛起承担起了机场的第二增长曲线。

国内方面，随着上海、北京统筹推进复商复工，叠加近期民航局出台纾困政策，强化民航客运市场正常保底运行，国内航空出行需求底部大概率形成。国际方面，随着全球各国放松防疫管制和入境政策，全球航空出行板块大概率迎来趋势性复苏态势。而我国国际航线恢复进程具有不确定性，取决于防疫策略优化，预计我国有望于2024 年完成航空市场修复。建议积极布局航空出行回归和反转的投资机会。