21 年国内客流曲折中复苏，大部分重点跟踪公司收入同比增长，22 年Q1 伴随着多地疫情封控，上市公司收入利润大幅下滑。重点跟踪上市公司2021、22Q1收入业绩基本符合预期，费控助力部分公司业绩超预期。横向比较来看，21 年收入恢复率由高到低依次为免税、酒店、景区、演艺、机场、航空、出境游。利润端，免税、酒店、演艺板块实现盈利，其他子行业整体呈亏损状态。

A 股（4.23-4.29）：1）在31 个申万一级行业中，本周（4 月23 日-4 月29 日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为-4.5%、-7.5%，分别位列第11、26位；沪深300 指数涨幅为+0.07%。2）在134 个申万二级行业中，本周（4 月23 日-4 月29 日），酒店餐饮、旅游及景区、航空机场累计涨幅分别为-6.8%、-7.8%、-2.4%，分别位列第87、106、21 位。

路透社对此指出，最早于5 月15 日，全球主要商品贸易公司将计划减少购买俄罗斯原油和燃料，以避免违反欧盟对俄罗斯的经济制裁，运距拉升有望进一步兑现，VLCC TCE 报1937 美元/天，回落6050 美元/天，苏伊士报23988 美元/天，回落50%，阿芙拉报45415 美元/天，回落36%。成品油轮大涨，LR2 上涨82%至41404 美元/天，MR 上涨128%至41857 美元/天。利比亚受抗议活动影响，影响原油出口，成品油贸易受原油产量影响较为间接，俄罗斯成品油出口占全球11%，成品油同样受益于俄罗斯制裁下的运距拉升逻辑，涨价从大西洋市场传导至太平洋市场。继续推荐招商轮船、中远海能，新增推荐关注招商南油，美股Scorpio Tankers，奥斯陆Hafnia。

“十四五”时期，我国聚焦增强全产业链优势，提高现代物流、采购分销、生产控制、运营管理、售后服务等发展水平。建设现代物流体系，加快发展冷链物流，统筹物流枢纽设施、骨干线路、区域分拨中心和末端配送节点建设，完善国家物流枢纽、骨干冷链物流基地设施条件，健全县乡村三级物流配送体系，发展高铁快运等铁路快捷货运产品，加强国际航空货运能力建设，提升国际海运竞争力。中商产业研究院预测，2027年全国社会物流总额将突破400万亿元，为现代物流发展奠定基础。

远东至美国集装箱海运量过去十年间（2011-2021 年）复合增速 为4.90%。其中，越南对美集运量仅次于中国位居第二，占比超 过11%。2019 年越南至美国集运量增速高达33.1%，其他东盟 国家均实现较高增速，源于中美贸易战下中国的转口贸易。假设 2019 年中越贸易差额的增加值均为中国至越南的转口贸易所致， 同时假设转口贸易最终流向为美国，则2019 年越南至美国出口 总额中约20%为中国转口贸易，剔除中国转口贸易部分，2019 年越南至美国出口总额与2018 年持平。其他东盟国家与越南的 转口贸易情况类似。

原油：吞吐量方面，同比-0.4%（前值-13.3%）；港存方面，同比+2.8%（前值+7.3%）。铁矿石：吞吐量方面，同比-1.6%（前值+2.7%）；港存方面，从全国45 港口径看，4 月22 日铁矿石港存为1.47 亿吨，较去年同期增长13.0%。煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-7.6%（前值+7.4%）；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-5.2%（前值+7.8%）。