上周发改委公布《政府制定价格成本监审办法》，将对电力、天然气、铁路等垄断行业进行全面成本监管定价。同时发布《关于全面深化价格机制改革的意见》，提出“进一步深化垄断行业价格改革，建立健全以‘准许成本+合理收益’为核心、约束与激励相结合的网络型自然垄断环节定价制度”，再次将铁路客运提价提上了议程。

近两周，沪深大盘上涨 1.0%，HSCEI 指数上涨 0.9%。机场板块上涨 9.1%，航空板块上涨 3.6%，物流板块上涨 0.1%，公路板块下跌1.0 %，铁路板块下跌 2.5%，港口下跌 3.4%，航运板块下跌 3.7%。

因受限于空域资源问题、安全不效益癿平衡问题、航班时刻编排丌合理癿问题，航班正常率直线下降，影响了航空业癿正常发展。而我国要建设丐界级癿机场群，建设国际航空枢纽港，需要具备容量足够大 、中转效率高、航班正点率高等条件。因此要安排波峰波谷，提高航班正常率水平，加大西北、东北等欠发达地区癿投入。 

今年‚双十一‛天猫再次创下销售记录，全天交易额达 1682 亿元，同比增加 39%，增速较去年 32%有所回升。同时京东也首次公布‚双十一‛数据，本年 11 月 1 日到 11 日累计下单金额超过 1271 亿元。

国家发展和改革委员会 24 日透露，下一步将依法治价贯穿于价格管理全流程，不断完善以价格法为核心的价格法律法规体系，健全科学、规范、公开、透明的政府定价制度，严格规范行政行为，逐步建立中国特色价格法制新框架。发改委表示，将紧紧围绕价格工作中心任务，将依法治价贯穿于价格管理全流程，不断完善以价格法为核心的价格法律法规体系，健全科学、规范、公开、透明的政府定价制度，严格规范行政行为，逐步建立中国特色价格法制新框架。

提升准点率成为民航局工作最高优先级，严控机场时刻释放。根据2017年9 月民航局发布的《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》规定，2017 年冬航季，21 个航班时刻主协调机场维持机场容量标准不变，但准点率持续较低的机场要调减航班总量；严控一线城市新增航线；调增机场容量必须达到准点率和安全运行标准。

行业策略：由于一线机场时刻稀缺以及民航局供给侧改革，我国民航业供给趋缓，需求中长期持续旺盛的背景下，市场环境有望向美国高景气度靠拢，带动民航业整体业绩向上。参照中美历史经验，业绩爆发将带动航空业股价进入上涨周期，景气度提升是其中的关键原因。我国航空业有望迎来一轮结构性繁荣周期。

三季度酒店龙头经营数据再创新高。Q3 华住 RevPAR 同比提升 17%（出租率提升 4pct/房价提升 12%）、锦江RevPAR同比提升7%（出租率提升3pct/房价提升3%）、如家RevPAR同比提升 8%（出租率提升 2pct/房价提升 6%）。未来 RePAR 增长将主要由提升房价驱动，酒店龙头业绩弹性可期。

我们认为中国航空即将进入一个全新的上行周期，基于2 条核心逻辑：1）高票价航线价格封顶逐步放松，终端售价有望继续增长；2）低票价航线因供给调控而增幅放慢，不仅票价有望提升，且占比提升放慢，行业平均票价有望提升，重申板块增持评级。考虑敏感性、航线网络质量、飞机引进计划、业绩基数等，首选南方航空、中国国航；次选东方航空和吉祥航空，关注海南航空和春秋航空。机场板块虽然业绩稳定增长，但考虑与国外估值接轨基本完毕、时刻收紧影响起降架次增幅、非航招标增厚利润但反应充分，配置价值较往年减弱，首选上海机场，次选白云机场。