为推动铁路从运输生产型企业向运输物流型企业转型发展，中国铁路总公司以铁路物流基地为基础构建铁路物流服务网络，支撑铁路拓展现代物流业务。受传统货场业态定位影响，铁路物流基地物流服务水平还有待提高，为此运用价值链理论和市场细分理论，提出铁路应以干线运输为核心，沿物流链条向两端延伸，实现物流价值增值，拓展铁路一体化物流运作能力，以及拓展铁路基础物流服务、提供定制化物流服务、延伸铁路增值物流服务、加强物流一体化管理和推动物流信息化管理与经营等发展对策。

在分析铁路货运价格管理现状的基础上，从价格管理制度建设、价格调整项目数据采集及评价、价格管理信息化运用、价格管理队伍建设等方面分析铁路货运价格管理与市场不适应性，提出铁路货运价格管理对策，即通过建立价格管理及监督检查制度、价格调整项目综合效果评价制度建立健全价格管理制度，通过提高公路运输价格监测人员的综合素质、建立数据采集分析制度大力开展公路运输价格市场监测，通过加大信息化手段的运用、应用大数据分析加强信息化建设，加强价格管理人员队伍建设。

10 月，交运板块以上涨为主，机场、港口子板块领涨。机场方面，民航局近期发布了《关于把控运行总量调整航班结构，提升航班正点率的若干政策措施》的规定，文件的重点主要体现在提高准点率上，通过严格把控运行总量，持续改进保障能力，从而提升航班正点率。 目前 17/18 年航空冬春航季计划开始执行，供给收缩。我们认为航空供给侧改革已进入实质阶段， 有利于民航业整体业绩改善，相关公司有中国国航、南方航空、春秋航空等。港口方面，中国证券报微信公众号近日披露了上海自由贸易港方案细节，方案将围绕货物、资金和人员三大要素的自由流动展开，自由港将力争实现“境内关外”的整体监管策略，以离岸贸易、离岸金融为发展方向。

2017 年中国经济仍然处于结构转型升级与供给侧改革深化、红利释放的等待期。回顾2017 年，上半年开始，经济触底企稳、供给侧结构性改革成果初现，钢铁、煤炭、有色、港口等行业落后产能出清，企业盈利显著改善。下半年，国企混改深化，交运行业基本面边际改善，铁路、航空改革红利释放，带动业绩良好预期。我们预计，2018 年交运行业基本面将持续向好：铁路货运持续复苏，混改提高竞争力；航空供需改善，运价改革带动业绩实质利好；欧美经济强势带动航运全面复苏；整体客货运量提升，产能利用率爬升，周转效率加速。

我们认为2018 年能够迎来行业性机会的板块分别是航空与集运，其中航空将实现盈利能力的大幅提升；而集运将基本实现过剩运力的消化，为19 年的反弹做准备。其他子板块我们认为高股息率低估值的个股以及板块龙头股依旧会有较强的走势。

2018 年核心看好出行消费升级相关领域，包括航空、铁路以及机场三大板块，过去的消费出行升级，主要体现在航空和铁路（高铁）享受到“量”的红利，并逐步成为老百姓主流出行方式，但受制于价格管制，二者“价”的上限未能打开。2018 年航空铁路在供需面和改革进程有不同程度的改善和推进，票价红利将会逐步体现，叠加改革等因素，板块弹性进一步增加。

铁路货运一直在从传统运输生产型企业向现代运输物流型企业转型，并通过运输、仓储、装卸、配送、包装、加工、信息和金融等业务的集成融合，开展全品类物流、全流程服务、全方位经营和全过程管理。目前，这一转型取得了阶段性成果。与此同时，在工业革命转向信息革命、工业文明转向网络文明的全球化经济大变革时代，传统物流型企业也面临新经济所带来的考验。

交运行业作为防御类行业，2017Q3公募基金持仓份额为1.57%，相比中报的1.63%有略微下降，2017年交运板块行情分化严重，其中，航空板块和快递板块均有较好表现，我们认为此两个板块今年有较好行情，是因为背后均有行业格局改善以及优异的业绩作为支撑。

美国税改法案通过，加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案，主张将企业税从35%降至20%，并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看，减税通过促进企业投资，将促进美国经济强劲复苏，由此将带来美国进口需求增长，进一步带动集运美线需求提升。今年前10 月份亚美航线累计运量达1236.1 万TEU，同比大幅增长4.84%，税改带来进口需求增长预期，18 年美线运量有望提升至5%以上高增长，提升明年美线需求及运价预期。

美国快递双寡头垄断格局中，FedEx 在航空快递市场具备领先优势，UPS 则在陆运市场具备相对优势。二者市场定位虽略有差异，但又彼此渗透。2017 财年FedEx 营业收入高达603.2 亿美元，净利润达30.0 亿美元，日均处理包裹量超1200 万件。