军工持仓下降优化微观结构，板块处于底部区域。1）2017Q4 基金重仓军工市值占比由3.69%下降至3.51%，下降幅度相较于2017Q3 明显放缓，符合前期判断；2）军工超配比例降至-0.76%（-0.3PP），基金对军工板块配置连续两个季度低于全市场对军工板块配置；3）我们认为，目前军工持仓接近2012 后半年至2013 年初底部水平，从交易层面看，板块已处于底部区域。

航空公司业绩影响因子排序：成本还是供需？燃油是航空公司的直接成本，燃油价格的增长必然会导致成本的增加，但油价对业绩的影响是不确定的。大部分情况下，航空公司业绩跟油价反向波动。

航空公司账面保有大量以美元计价的资产及负债，因此汇率波动将带来汇兑损益，过去数年因汇率波动，航空公司获得或承担了巨额的汇兑收益或损失，以各航司汇兑损失最大的2015 年下半年为例，汇兑损失分别侵蚀了国航、南航、东航、海航税前利润的58.6%、84.3%、83.4%、52.4%，可见其影响程度之大。

日前，马士基集团和IBM宣布将组建一家合资公司，通过区块链技术为全球贸易提供更为高效安全的方式。新合资公司旨在创建一个全球贸易数字化平台，帮助企业在国际跨境货物运输和追踪中实现数字化管理。区块链是通过分布式方式集体维护一个加密数据库的技术方案，通俗解释为一种多人共同记账的对账机制。其优点集中在去中心化、去信任化、降低成本、交易透明、双方匿名、智能合约等多个方面。区块链和航运业的结合，主要表现于通过航运区块链积聚企业的交易运营数据，形成大数据库，进而打造全流程自动区块链系统，彻底打通平台各个环节，形成信息共享渠道。

2018年1月9日-12日，第51届科技狂欢节“CES”在美国拉斯维加斯如期举行。有人称这场科技狂欢节所展示的技术，预示着未来八年科技的发展趋势。据了解这场展览，中国厂商占据世界总参展商的1/3还多，数量高达1551家。

自然景区类个股是我国独有的一类旅游上市企业，海外旅游资源型企业的经营要素主要是主题公园、动物园等人造项目。我国自然景区类上市公司一般以知名景区为核心载体，业务一般包括门票、景区内交通（车船索道等）及其他相关配套设施。历史复盘来看，景区类公司的相对估值长期高于市场平均水平，因此本篇报告我们详细的阐释了景区公司的估值体系的研究框架以及估值溢价的根本原因。

2016年华东地区企业数量达1016.2 万户， 较2015年增长了21.7%，商旅管理市场发展潜力巨大。随着市场教育与推广的力度加强，商旅管理普及度将会随之上升。

The adoption of innovative technologies for enhancing efficiency, travel experience, and safety is one of the major trends in the transportation sector. Various transportation applications such as intelligent vehicles, highway automation, and collision warning and avoidance systems have been installed in vehicles to ensure the safety of passengers. Technologies such as Cloud and geo-location, Internet of Things (IoT), vehicle telematics, biometrics, and analytics are being implemented in several transportation systems worldwide.

本周A股市场继续上涨，上证综指报收于3487.9，环比涨1.7%；深证综指报收于11296.3，环比跌1.4%；沪深300指报收于4285.4，环比涨1.4%；创业板指报收于1728.1，环比跌3.2%；申万交运指数报收于2933.6，环比跌0.4%。交运行业子板块中机场板块涨幅最高（2.5%），其次为高速公路板块（1.1%），而航空板块跌幅最大（-3.5%）。本周涨幅前三为德邦股份（33.1%)、海峡股份（14.8%）、畅联股份（8.1%）；跌幅榜前三为新宁物流（-9.3%)、南方航空（-5.9%）、中国国航（-5.8%)。

京东生鲜超市的开张，这个超市给人的主要感觉有两个方面：第一，超市商品目录数量极大，很多产品国内鲜有；第二，超市所有的环节基本都电子化了，这是一个数据链上的超市。这是类似超市最炫的特点，如果没有这些特点，这类超市是拿不出手的。据悉，京东还有开更多店面的计划，以迎接超市背后巨大的冷链革命。