这是最好的时代，也是最坏的时代。消费升级加速催生行业变局。民企也好，国企也罢，均不可避免的主动或被动应对这种变化，驱动自身业务布局改善和向外发展扩张。资本投资繁荣继续，但投资更趋于理性，关注盈利模式，而资本的支持也在改变行业竞争格局，整合洗牌中加速行业龙头集中度提升。一二级市场资本的进入改变了龙头的竞争生态，资本支持的龙头行业集中度不断提升，享受细分行业成长&市场份额成长带来的双重优势，并不断摸索拓展创新模式。政府、国企在行业模式演绎和资本驱动下也开始变得积极主动。

我们维持12月初以来对军工行业判断：转乐观，军工行业进入中期配置阶段，看好军工行业未来三个月行情。我们推荐的逻辑为：1）重点公司复牌带动行业热度上行+2）重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间+3）估值切换。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

智能炸弹产业链由分系统、智能炸弹总体、武器系统总体组成。产业链总体与分系统层级参与方将成为核心受益者，其中分系统由制导系统和战斗部（火工）组成。智能炸弹总体是智能炸弹产业链的核心，由总体企业负责智能炸弹的设计研发及分系统的采购。我国传统智能炸弹产业链的参与方是几大军工集团公司，随着“军民深度融合”的持续推进，民参军企业也开始进入智能炸弹核心地段，开始承担型号总体任务，分享信息化武器换代大潮红利。重点相关标的包括：江南红箭、尤洛卡、航天电子、光电股份、高德红外。 

本周，广东省发展改革委印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》。根据通知，2017 年广东省参与电力市场的机组范围将扩大到省级以上调度的全部热电联产机组和热电联产燃气机组，并开放西南富余水电参与交易。根据文件披露的电厂名单，2017 年参与交易的电厂范围从 38 家扩大到 65 家。《通知》要求各市场主体于 12 月 25 日前通过广东电力市场交易系统提交双边协商交易合同至广东电力交易中心。《通知》同时明确了偏差电量考核范围，规定允许偏差范围为±2%，即偏差 2%以内的电量免于考核，偏差±2%以外的电量按照 2 倍的月度集中竞争成交价差绝对值进行考核。

本周观点：公用事业电力： 12 月 7 日广东印发《关于 2017 年广东省有序放开发用电计划及电力批发交易有关工作安排的通知》： 对于基数电量计划，优先分配给风电、光伏、生物质等可再生能源，“西电东送”年计划电量，水电、核电、气电等电源；将参与双边协商和月度经济啊交易的发电机组扩充至省内及以上调度的全部燃煤机组和热电联产机组及省外对广东“点对点”供电的燃煤机组。首次开放西南富余水电参与月度集中竞争交易和合约电量装让交易；各电企 2017 年双边协商上网电量上限将由广东电力中心于 12 月上旬对各电企发布，电企参与月度竞价交易的电量上限在集中交易前由广东电力交易中心发布。 

The global PPE market is primarily driven by an increase in the demand from APAC, where international companies are initiating stringent safety programs in their countries of operation. Certain countries in this region, such as Japan, Australia, and New Zealand, have well-defined government regulations on worker safety, which contribute to market growth. The manufacturing and construction industry in APAC is outperforming the global manufacturing and construction industry and will drive the demand for PPE over the forecast period. Stringent government regulations on worker health and safety also play a key role in the growth of this market.

Anti-ship missiles are guided missile systems, which are designed to be deployed against combat ships and large naval boats. To counter these missiles, anti-ship missile defense systems come into play. They consist of the following types: Missile interceptors, Close-in weapon systems (CIWS), Decoy systems, Electronic warfare (EW) equipment, Anti-aircraft guns.

此前我们判断，四季度军工将进入一个事件发布密集期，包括“长征五号”“珠海航展”以及军民融合成果展等事件有望得到媒体密集报道；但我们认为，大部分事件的预见性强，难以带动板块持续性投资机会，更多体现为个股行情。

Over the last three decades, the rapid advancement in technologies for the design and development of tactical anti-tank missile systems has changed the battlefield warfare scenario significantly. The tactical anti-tank missile systems are generally of two types: Long-range anti-tank missiles Short-range anti-tank missiles Long-range anti-tank missiles are very capable weapon systems, which are used to destroy heavy armored vehicles. They rely on warheads to penetrate and damage the tanks or armored vehicles. Whereas the short-range anti-tank missiles are manportable, and they pose a lesser threat to armored vehicles.

公司成立于 1991 年 12 月 24 日，原名上海浦东大众出租汽车股份有限公司，是全国出租汽车行业中第一家股份制公司。公司于 1993 年 3 月 4 日在上海证券交易所挂牌上市。