2017 年火电行业盈利将触底，受到电煤成本提升、电改变 相降低上网电价的双重挤压，同时全年经济可能二次探底，全 社会用电量增速预计难以维持在 5%。2018 年预计行业将迎来反 弹，2017 年平均煤价的上涨预计将启动煤电联动机制，大幅改 善行业经营状况。同时，供给侧产能出清加速，目前国家限制 火电新增装机政策超预期，火电设备利用小时数有望回升；京 津冀等区域大气污染防治工作严峻，小机组将在行政手段或排 污费等经济手段下加速淘汰。目前煤电行业处于盈利底部，拐 点已经出现，触底反弹在即，市场对行业的预期差较大，首选 发电效率高、低估值、高股息的标的，强烈推荐五大电力集团 与煤电区域性龙头企业：【华能国际】【华电国际】【大唐发电】 【国电电力】【国投电力】【深圳能源】【东方能源】。

1 行业观点及推荐组合3

1.1 煤电触底反弹在即，优选五大电力与区域龙头3

 1.2 PPP 第五期季报公布，落地率明显提升 3

 1.3 京津冀大气污染防治政策超预期，关注节能减排与清洁能源 .. 3

 2 行业历史估值4

3 上周行情回顾 .5

 4 本周行业动态一览7

 5 本周重点公司公告 . 8