贵金属：消费数据超预期激励市场交易经济修复，Taper 落地或对金价形成二次冲击。① 名义利率：美8 月CPI 年率录得5.3%符合市场预期，同期进口物价指数大幅低于预期，输 入性通胀压力缓解支持美国CPI 增速下移。8 月零售销售月率大超预期（实际0.7%，预测 -0.8%，前值-1.8%），输入性通胀放缓为美国消费复苏提供良好环境。当前抑制美国就业复 苏核心矛盾仍在变异病毒对就业人员数量影响，后续就业率恢复进度与秋冬季节疫情扩散程 度预计将主导市场阶段性情绪；②通胀预期：美国消费数据超预期修复及通胀上行放缓给予 市场信心，经济复苏水平阶段性提速提高Taper 年内执行的预期确定性。高频数据仍是当前 影响金价核心要素，Taper 执行预期或对金价形成二次冲击。建议关注：赤峰黄金、山东黄 金。

一、周观点：补库诉求尚待释放撑底铜铝价格；Pilbara 高价拍卖有望催化锂行情热度 ............................................ 4

二、周度数据跟踪 ............................................................................................................................................... 5

2.1、股票周度涨跌：云海金属、宏达股份、锐新科技涨幅分居前三 ................................................................. 5

2.2、金属价格及库存变动：金银普跌，基本金属价格普跌，能源金属多数上涨；交易所金属库存增减不一 ........ 5

三、补库诉求尚待释放撑底铜铝价格；Pilbara 高价拍卖有望催化锂行情热度 ........................................................... 7

3.1、黄金：消费数据超预期激励市场交易经济修复，Taper 落地或对金价形成二次冲击 .................................... 7

3.2、工业金属：库存低位叠加旺季补库诉求仍在，铜铝价格有望维持韧性 ..................................................... 10

3.2.1、铜：宏观风险偏好回升，基本面强去库支撑铜价 ......................................................................... 10

3.2.2、铝：多省份降负荷再度加码，“双碳双控”政策红线下电解铝实际供给或再度下修 ........................... 11

3.3、能源金属：成本上移+供给边际收缩预期加速锂价上行；库存趋紧+需求回暖利好钴价止跌维稳 ............... 15

3.3.1、锂资源及锂盐：Pilbara 二次高价拍卖加速原料端上涨行情，锂盐价格仍存乐观上涨空间 ................ 15

3.3.2、电池级镍盐：镍豆自溶高占比构成成本支撑，印尼或出禁令提高镍出口成本 ................................. 18

3.3.3、钴原料及钴盐：市场整体交投维稳，钴价有望维持窄幅震荡 ......................................................... 18

风险提示 .......................................................................................................................................................... 20