印尼远期规划电解铝产能合计715万吨，2024年预计新增建成产能35万吨。受到电力基础设施落地速度较慢、资金困难、成本较高等影响因素，电解铝供需格局受到印尼项目的影响有限，预计印尼地区的产能释放在 2026 年及以后，供需趋紧的格局中期难改。

美国地质调查局（USGS）对全球铜矿床的研究表明，截至 2022 年，全球铜矿资源储量约 8.9 亿吨，较 2021 年上升 1%。根据评估，全球已探明铜资源中的含铜量约为 21 亿吨，未发现的铜资源量大约为 35 亿吨，这意味着地球含铜量大约为56 亿吨，全球的铜发现率仅为 37.5%。已确定的铜资源中，智利是全球铜资源储量最为丰富的国家，占世界铜资源总储量的 21.35%，与澳大利亚、秘鲁位居世界铜资源储量前三甲，澳大利亚、秘鲁铜资源世界占比分别为 10.90%、9.10%。

美联储或至加息终点，市场开始展望明年降息，利好有色金属价格。 美国 10 月通胀增速放缓低于预期，以及就业数据回落超预期，使市场对于美联储年内继续加息的预期下降，并在美联储官员的“鸽派”言论下进一步开始预期明年美联储的降息。这引导了美国中长期国债利率与美元指数在 11 月的下行，对有色金属大宗商品价格形成了支撑。美联储货币政策在明年大概率转向，也是有色金属行业景气度由弱转强的关键驱动因素之一。

2022 年以来，各国央行购金量大幅增长，2023 年前三季度累计购金 799.57 吨，同比增加 14.26%，是 2003 年以来同期最高。黄金作为一种特殊的大宗金属，也具有一定的商品属性。当供需出现失衡之时，会导致黄金出现趋势性的上涨和下跌。2022 年俄乌冲突、巴以冲突以及较高的通胀导致各国央行大幅增加黄金储备，2023 年 1-3 季度央行累计购金达到 799.57 吨，同比增加 14.26%，是 2003 年以来同期最高。

中美有望进一步增加直航。当地时间11月15日，中美两国元首在旧金山举行会晤，双方“同意明年早些时候进一步大幅增加航班"据南方都市报消息，近半年中美直航已增班4次，而在2023/2024冬春航季，中美间直飞定期客运航班将增至每周70班。而两国元首达成共识后，明年中美直飞航班数量有望进一步增加。

贵金属：加息尾声，金价或迎来主升浪。复盘历史上美联储6 轮加息周期， 在加息结束前后，金价均迎来大涨，持续时间在3 至34 个月不等，平均持续 时间为16 个月，平均上涨幅度为32.9%。目前正处于美联储第7 轮加息周期 尾声，2024 年开始大概率进入降息周期，金价有望迎来主升浪。参照2018- 2020 年金价上涨行情，优先选择有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑 现概率高的个股，建议关注银泰黄金（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、 紫金矿业（601899.SH）、中金黄金（600489.SH）和山东黄金（600547.SH）。

基本金属：经济预期改善提振商品，业绩降幅收敛。黄金：量价趋稳，盈利仍处高位。能源金 属：商品价格持续回落，盈利大幅下滑。稀土磁材：需求结构分化，稀土价格弱势寻底。钛材： 高端需求增速回落，板块盈利下滑。

The equipment described in this report are primarily defined by its title since the title is generally long and includes most of the criteria used to differentiate the equipment from other similar equipment. The equipment descriptions are sourced from the U.S. Census. Additionally descriptions can be collected from the manufacturing industry descriptions that each equipment is categorized. The U.S. Census manufacturing industry descriptions for equipment are listed below