2022 年以来，各国央行购金量大幅增长，2023 年前三季度累计购金 799.57 吨，同比增加 14.26%，是 2003 年以来同期最高。黄金作为一种特殊的大宗金属，也具有一定的商品属性。当供需出现失衡之时，会导致黄金出现趋势性的上涨和下跌。2022 年俄乌冲突、巴以冲突以及较高的通胀导致各国央行大幅增加黄金储备，2023 年 1-3 季度央行累计购金达到 799.57 吨，同比增加 14.26%，是 2003 年以来同期最高。

中美有望进一步增加直航。当地时间11月15日，中美两国元首在旧金山举行会晤，双方“同意明年早些时候进一步大幅增加航班"据南方都市报消息，近半年中美直航已增班4次，而在2023/2024冬春航季，中美间直飞定期客运航班将增至每周70班。而两国元首达成共识后，明年中美直飞航班数量有望进一步增加。

贵金属：加息尾声，金价或迎来主升浪。复盘历史上美联储6 轮加息周期， 在加息结束前后，金价均迎来大涨，持续时间在3 至34 个月不等，平均持续 时间为16 个月，平均上涨幅度为32.9%。目前正处于美联储第7 轮加息周期 尾声，2024 年开始大概率进入降息周期，金价有望迎来主升浪。参照2018- 2020 年金价上涨行情，优先选择有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑 现概率高的个股，建议关注银泰黄金（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、 紫金矿业（601899.SH）、中金黄金（600489.SH）和山东黄金（600547.SH）。

基本金属：经济预期改善提振商品，业绩降幅收敛。黄金：量价趋稳，盈利仍处高位。能源金 属：商品价格持续回落，盈利大幅下滑。稀土磁材：需求结构分化，稀土价格弱势寻底。钛材： 高端需求增速回落，板块盈利下滑。

The equipment described in this report are primarily defined by its title since the title is generally long and includes most of the criteria used to differentiate the equipment from other similar equipment. The equipment descriptions are sourced from the U.S. Census. Additionally descriptions can be collected from the manufacturing industry descriptions that each equipment is categorized. The U.S. Census manufacturing industry descriptions for equipment are listed below

原料端：供应保持宽松。1）铜矿进出口：10月铜矿进口数量为231.0 万吨，同比+44.4万吨/+23.8%，环比+6.9万吨/+3.1%；1-10月累计进口数量为2,266.2万吨，同比+193.3万吨/+9.3%，从进口来源国上来看，智利是最主要的进口来源国，进口总量为76.3万吨，占总进口量的33.0%。 2 ） 废铜 ：10 月 ，我国废铜进口量为15.54 万吨 ，同比 +4.26 万吨 /+37.8%，环比-1.49万吨/-8.7%；平均精废价差为1,545.9元/吨，环比下降194.6元/吨，降幅11.2%，同比下降224.7元/吨，降幅12.7%。

锑矿进口意外两连增。2023年10月我国进口锑矿4,566吨，环比 +2,170吨/+90.6%，同比+3,192吨/+232.2%。1-10月，累计进口锑矿 32,210吨，同比+9,741吨/+43.4%。10月份从俄罗斯进口其他贵金属矿如期回落，10月环比下降10.0%。

贵金属：加息尾声，金价或迎来主升浪。复盘历史上美联储 6 轮加息周期，在加息结束前后，金价均迎来大涨，持续时间在 3 至 34 个月不等，平均持续时间为 16 个月，平均上涨幅度为 32.9%。目前正处于美联储第 7 轮加息周期尾声，2024 年开始大概率进入降息周期，金价有望迎来主升浪。参照 2018- 2020 年金价上涨行情，优先选择有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑现概率高的个股，建议关注银泰黄金（000975.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、紫金矿业（601899.SH）、中金黄金（600489.SH）和山东黄金（600547.SH）。