10 月，沪深 300 下跌 3.17%，有色板块下跌 1.00%。有色子行业中，锂（0.67%）、黄金（0.59%）、铝（-0.99%）、镍钴锡锑（-1.22%）、钨（-1.80%）、稀土及磁性材料（-1.96%）、其他稀有金属（-2.43%）、 铅锌（-2.65%）、铜（-3.15%）。

Q3 有色金属板块跌幅 3.88%，跌幅略小于沪深 300 指数。Q3 有色金属板块下跌一方面由于 Q3 属于下游消费淡季，下游需求尚未完全恢复；另一方面部分品种价格持续下探，企业利润承压。

AI 算力提升拉动光模块需求，上游材料有望受益。AI 大模型训练刺激算力 需求快速增长，拉动配套基础设施（服务器、交换机、光模块）建设需求，同时 AI 应用主要对应高速率光模块需求，驱动光模块往400G/800G/1.6T 的高速率 趋势迭代。拆分光模块材料成本结构，光器件成本占比约为73%，电芯片占比约 18%，PCB 和外壳分别占比5%、4%，其中光芯片（TOSA 和ROSA）占光模块 材料成本比重超50%。受益AI 算力提升拉动光模块需求，上游材料有望受益。

2023 年9 月25 日，工信部、自然资源部发布《关于下达2023 年 第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知》。2023 年第二 批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12 万吨、11.5 万 吨。2023 年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变 化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定。

稳地产政策持续出台，助力四季度房地产市场回暖。房地产行业是我国经济的重要支柱，其产业链上关系着众多如钢铁、建材、有色、家电等行业和领域。今年以来，房地产市场销售出现反复，国家密集出台多项稳地产政策以促进房地产市场回暖。总的来说，楼市优化政策持续叠加，居民的购房需求有望回升，房价后续企稳的概率加大。随着房地产市场回暖的预期增强，有望带动其产业链上的钢铁、有色金属等行业的需求提升。

上周工业金属价格涨跌互现。据 Wind 数据，上周 LME 工业金属价格涨跌互现，铜价下跌 2.0%，铝价上涨 2.0%，锌价下跌 0.2%，铅价下跌 2.2%，镍价下跌 3.4%，锡价下跌 0.1%。SHFE 工业金属价格也涨跌互现，铜价下跌 2.2%，铝价上涨 1.5%，锌价上涨 0.6%，铅价基本持平，镍价下跌 3.4%，锡价下跌 0.1%。

氢能是一种清洁零碳、灵活高效、来源丰富的二次能源，对环境保护、节能减排具有重要意义。一方面，由于风、光等可再生能源的波动性导致其难以直接并网大规模利用，而氢能可以帮助可再生能源大规模消纳，实现电网大规模调峰和跨季节、跨地域储能。由可再生能源制取氢气，氢气再转化为终端能源，有利于促进可再生能源消纳;另一方面，中国工业和交通业高度依赖传统化石能源，脱碳难度高。推行绿氢替代可促进绿色化工、绿色交通的发展，助力工业、交通业等碳密集行业实现碳中和。

The equipment described in this report are primarily defined by its title since the title is generally long and includes most of the criteria used to differentiate the equipment from other similar equipment. The equipment descriptions are sourced from the U.S. Census. Additionally descriptions can be collected from the manufacturing industry descriptions that each equipment is categorized. The U.S. Census manufacturing industry descriptions for equipment are listed below

通过复原铂金历史5个阶段所对应的经济基本面、货币环境、产业供需状况，探索经济周期与铂金行业的关系，以期“以史为鉴”，找到定价铂金的核心因素。供需错配（2000-2001）：俄罗斯铂族金属出口受限使得铂金市场日益增长的工业及珠宝行业需求得不到满足，推高铂价，然而2001年互联 网泡沫破灭后的需求回落，市场悲观情绪逐渐蔓延，铂价也一路走低，直到11月泡沫危机结束后，铂价才开始企稳回升。黄金时代（2002-2008）：2002-2008年是铂金市场的黄金七年，工业需求明显增长，除2006年有供给盈余，2002-2008年铂金多数都处于供不应求的状态，价格一路攀升，冲顶历史最高点。铂金市场在08年的美国次贷危机中遭受重创，从此黄金时代终结。