2017 年锗价触底反弹，全年国内锗锭价格上涨 38%至 9450 元/千克，国产二氧化锗上涨 19%至 6250 元/千克，而 MB二氧化锗则上涨 16%至 800美元/公斤，涨幅小于国内价格（Wind）。

一、锗价持续上涨，有望突破万元.4

二、锗金属产量下降，供给收紧..5

1.全球锗矿储量集中在美中俄.5

2.全球锗金属产量随中国产量同步下降.6

3.锗价低迷导致国内锗矿企业主动减产或停止销售.8

4.环保影响，中小锗厂大幅减、停产...10

三、光纤和保健领域需求旺盛... 11

1.全球锗需求主要集中在光纤、红外、催化剂和光伏领域... 11

2.掺锗石英光纤是锗的最大需求领域...13

3.军用民用红外热像仪对锗的需求稳定..14

4.锗系PET 催化剂应用有潜力...15

5.太阳能光伏装机容量仍维持较高增速..15

6.保健领域锗需求快速增长..16

四、供需短缺支撑锗价上涨.17

五、建议关注驰宏锌锗和云南锗业..18

1.驰宏锌锗.18

2.云南锗业.19

风险提示...20