2021年以来新出口订单数据已经连续 4 个月持续下滑，其中 5、 6、7 月更是掉到荣枯线之下，引发了市场对下半年出口的悲观情绪。 市场很多观点认为，“订单”数据对于实际出口应该是具有领先性的， 目前出口虽强，但订单的走弱会指向未来出口的快速下滑。但我们认 为，弱势的PMI新出口订单并不能指向下半年出口的疲弱，我们依然维 持此前在中期展望报告中所提的观点，下半年出口韧性仍强，出口依然 会是中国经济的重要支撑点。

行业复盘： 上证综指收于3427.33 点，周跌幅-2.53%；深证成指收于14253.53点，周跌幅-3.69%；中信消费者服务指数收于11482.37 点，周跌幅-5.74%；中信商贸零售指数收于3916.76 点，周跌幅-2.43%。社会服务各子板块涨跌幅依次为：酒店5.56%、景点5.44%、其他休闲服务1.42%、餐饮1.35%、旅游综合-10.3%；商贸零售各子板块涨跌幅依次为：专业连锁-1.3%、多业态零售-1.56%、一般物业经营-2.18%、百货-2.29%、专业市场-2.34%、超市-3.15%、贸易-4.68%。

美妆医美赛道持续高增，国货品牌在产品力、治理、业务等 方面迎来新变化，加速崛起！继续重点推荐医美产品端华熙生物、贝泰妮、 爱美客、四环医药关注华东医药；医美终端机构朗姿股份、奥园美谷等， 看好传统国货化妆品产品创新推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份、 丸美股份、壹网壹创等；看好化妆品代工龙头集中度持续提升推荐嘉亨家 化、青松股份等；2）需求端有望实现回补反弹，行业供给出清，集中度提 升头，龙头展店提速，继续推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。3）疫情缓 和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，关注永辉超市、家家悦、红旗 连锁等。

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本文介绍苗族服饰刺绣工艺的发展情况。此项研究通过田野调查，以及对多名刺绣机器老板、手绣工艺者及刺绣产品消费者进行访谈，叙述了黄平、台江、贞丰等地刺绣行业的现状，在科技发展和信息技术普及的背景下，分析苗族传统刺绣工艺面临的传承状况。

本文主要探讨了我国农村产业融合发展的问题。首先，本文回顾了十八大以来中共中央、国务院一号文件和专项政策中提到的关于推进农村产业融合发展的内容。其次，本文阐述了农村产业融合发展的内涵，认为农村产业融合发展对农民增收、全面实施乡村振兴、城乡融合、培育经济新动能具有重要的作用。最后，本文分析了高效有序推动农村产业深度融合发展的思路，提出了促进农村产业融合发展的对策。

维持上期观点，建议投资者关注品牌沉淀较久、处于改革期的国货化妆品企业上海家化；营销运营能力较强的珀莱雅；研发实力较强，私域流量池搭建成功的贝泰妮；以及业绩增速较快的水羊股份；另外，处于高成长赛道，竞争格局较好的医美上游原材料龙头企业也值得关注。

我们认为工业品电商龙头企业的渗透率仍有较大增长空间。以国联股份旗下涂料行业电商龙头涂多多为例，其优势品类钛白粉的渗透率或仅约3~5%。

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