当今世界正在经历一场大范围、深层次的科技革命和产业变革。互联网、大数据、人工智能、物联网等新一代信息技术的发展开启了信息化的新阶段，信息技术开始从助力社会经济发展的辅助工具向引领社会经济发展的核心引擎转变，数字经济作为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，正处于成型展开期，数字化转型已成为人类社会发展的必然选择。

8 月规模以上工业企业利润同比增长-9.2%，前值为-13.4%，1-8 月累计增速为-2.1%。库存方面，截止至8 月，库存同比为14.1%，前值为16.8%，连续四个月库存增速下行。

8 月的关键词是“降息”、“地产”、“基建”、“高温限电”、“疫情”和“汇率”。

Q2 收入净利增速再度下滑，但单月环比持续提升印证恢复弹性较好。1)Q1/2 单季营收增速-14.84/-27.83%、净利增速-26.96/-52.88%、扣非增速-25.95/-58.42%；但Q2 单月营收实现环比持续提升，6 月实现单月营收同比正增；2)H1 毛利率37.09%/-0.33pct，主要因手表品牌业务毛利率下滑，手表零售业务毛利率仍小幅提升；净利率6.44%/-1.97pct；3)期间费用率28.92%/+2.63pct，其中销售21.88%/+1.66pct，管理6.49%/+1.17pct，财务0.54%/-0.2pct；4)经营净现金流2.78 亿元/+35.7%。

2022 年1-8 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0 亿元，同比下降2.1%，累计同比增速连续两个月为负。

贵州地处我国西南内陆腹地，山水相隔，地形破碎，土地贫瘠，不适农耕，素有“八山一水一分田”的说法。贵州经济长期相对落后，贫困人口、贫困面积、贫困程度都创下全国之最，是全国脱贫攻坚的主战场之一。自然条件限制下，全省经济发展呈现出总量小、人均低的特征，2021 年贵州省地区生产总值为19586 亿元，排全国第22 位；人均GDP 为50808 元，排全国第28 位，仅高于甘肃、黑龙江和广西三省。

2022 年前三季度，无论是从区域分布、周期演变趋势还是供需结构上看，全球经济下行压力均在增大，经济增速逐季放缓。美元指数强势突破110 关口，多国长短期国债收益率出现倒挂，部分新兴经济体主权债务风险上升。展望未来，随着货币政策紧缩和需求回落，全球经济下行压力加大，逐渐接近衰退临界点，通胀压力有所缓解，不过仍远高于疫情前水平。全球利率中枢趋势性抬升，美元欧元离岸流动性收紧，国际金融市场仍将维持震荡状态。本期报告分别对能源危机下全球绿色转型趋势、新兴市场货币危机是否卷土重来进行专题分析。

8 月利润表现为何略好于7 月？从归因来看主要是“量”的好转，去年区域性限电限产带来的低基数，高温天气带动公用事业高增长，以及汽车等领域生产加速的系列背景下，8 月工业增加值同比增速由7 月3.8%升至4.2%；而“价”和“利润率”都是负贡献，PPI 同比在7、8 月以每个月1.9 个点的斜率放缓，较上半年下行速度明显加快；利润率同比下降0.67 个点，较7 月0.63 个点的同比降幅进一步扩大。

基数效应带动利润小幅回稳，实际动能仍在探底，量稳价跌，营收回落带动企业加速去库，企业利润率达近五年同期新低。往后看，国内外经济周期错位背景下，上游利润率将持续回落，但下游需求仍显疲弱，利润率将维持在低位区间运行，但结构趋于均衡，景气相对优势在新老能源，同时关注年底附近政策再平衡带来服务领域的预期博弈机会。

物流人流总体表现较为稳定，前期受疫情影响较大地区的人流、物流恢复较快。本周国内、国际执行航班架次分别较上周提升24%、99%；城市地铁客运量较上周提升14%，前期受疫情影响较大的成都、贵阳较上周提升5.3、2.6 倍。全国公路货运物流指数较前周降3%，主要缘于季节性回落，疫情冲击影响有所减弱。某连锁餐饮全国疫情歇业率、流水恢复强度双双回落，但前期受疫情影响较大的地区疫情歇业率回落显著。某连锁餐饮全国疫情歇业率较上周回落0.7 个百分点，其中四川、贵州等疫情歇业率分别回落31、20 个百分点。同时全国流水恢复强度略有回落，指向前期受疫情影响地区营业虽加快恢复、但客流相较疲软。