上游地产数据9 月同比降幅收窄，10 月中下旬商品房成交环比小幅回暖。新开工与销售面积降幅收窄，竣工数据持续两月企稳，保交付政策效果显现。10 城二手房成交跌幅扩大，二手房及新房价格下行继续。10月中下旬商品房成交环比回暖。消费端震荡复苏，家居内外销承压。9 月文化办公用品/日用品同比+8.7%/5.6%，家具零售额-7.3%、出口额同比下滑。成本端9 月PPI 同比涨幅回落，浆价维持高位。

9月海南旅游总体呈现复苏态势，三亚因受零星疫情影响，数据进一步下降，政府出台经济提振方案推动海南经济进一步复苏。9 月海南旅游人次达183.79 万人次/同比+47.30%/环比+16.18%，海南旅游总收入30.01亿元/同比-63.31%/环比+3.70%。9 月三亚旅游总收入3.19 亿元/同比-91.77%/环比-67.71%。9 月16 日，海南政府发布经济提振方案，多措并举推动海南经济恢复提振。9 月全国疫情有所反复，海南客流进一步下滑，海南旅游市场复苏缓慢。9 月三亚凤凰机场旅客吞吐量下降至12.77万人次/同比-86.84%/环比-54.62%，航班运输起降次数下降至1367 次/同比-83.03%/环比-44.88%。

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据国家统计局发布数据，2022 年前三季度，国内GDP 累计同比增长3.0%，增速较上半年提高0.5 个百分点，三季度当季GDP 同比增长3.9%，环比增长3.9%。

9 月 22 日的 FOMC 会议和 10 月 13 日美国 9 月 CPI 数据发布后，市场将对联储本轮加息“终点”预期调升至接近 5.0%。但随着经济动能走弱、以及英国国债市场风波引发对联储缩表“蝴蝶效应”的担忧，尤其在上周五（10月 21 日联储官员表态后），紧缩预期又有所回落。

美国2022年三季度实际 GDP 环比折年率初值为 2.6%，市场预期2.4%，前值为-0.6%，今年以来首次录得环比正增长。

我国三季度GDP 同比增长3.9%，较二季度上升3.5 个百分点，高于我们预期，也高于市场一致预期3.7%。三季度经济整体表现出高韧性，经济总体回稳，环比明显改善（三季度GDP 经调整季节因素后环比增速3.9%）。

3季度经济温和回升，结构压力仍然较大3 季度从整体来说经济温和回升，投资保持平稳、消费快速恢复、出口继续上行，工业生产快速走高，3 季度已经从2 季度较为严格的全国封控中恢复过来。从9 月份的情况来看，工业生产仍然上行，投资保持平稳、消费再次下滑、出口小幅回落。总来来看，3 季度整体经济恢复，但结构性的压力仍然比较大。现阶段来看，经济应该仍然是弱势回升的态势，但回升的高度仍然需要观察。下游的疲弱使得信贷处于较弱的状态，资金集中于金融系统中。央行短期内降息较为困难，货币大规模支持经济的可能性较小。我们预计下半年GDP 增速可能在4.0%左右运行，全年经济增速在3.5%左右。

觀察時尚產業已成為世界排名第三的汙染產業，雖然多數奢侈品牌與快時尚品牌已嘗試使用環保材料，但大多數仍未大規模採用；另尚有水資源使用、供應鏈碳排、環保包裝、勞動濫用、勞工權利等問題有待解決。鑒於時尚產業在環境保護與社會責任都處於後段班階段，在ESG浪潮下，企業和消費者在面對時尚產業真正的代價能夠做些什麼？新興科技又如何幫助時尚產業改善ESG評比？本文從材料改革、商業模式改革、社會責任改革及行銷模式改革談起。

虽然消费的核心中枢出现上移，但绝对水平不高。在三因子（就业、收入和消费意愿）框架中，用三个因子当季增速的和来拟合社零当季增速，相关性可达0.85 以上。从当季同比看，三大因子的增速从一到三季度都呈现出V 型趋势，不同的是，收入增速的V 型是在正区间内的，而消费意愿和就业率增速的V 型更多是在负区间内的。如此呈现的中枢上移，三季度三因子增速之和的绝对值还要略低于一季度，这是和广大居民的切身感受相符的，即三季度的消费形势确实比二季度好多了但并未较一季度有明显提升。后续四季度的社零增速我们预计在2.8%左右，全年社零预计达到1.3%左右的增长。