2023 年1-2 月工业增加值同比2.4%（前值1.3%），社零同比3.5%（前 值-1.8%）；固投同比5.5%（前值5.1%），其中地产投资同比-5.7%（前值-10.0%）； 狭义基建投资同比9.0%（前值9.4%）；制造业投资同比8.1%（前值9.1%）。

全球金融海嘯疊加嚴格清零防疫政策，致使中國大陸內需動能持續萎縮。本文觀察中國大陸家計部門消費支出的變化，發現貧窮化趨勢加上財富緊縮與預期悲觀，壓抑消費支出。特別是社會品消費零售總額需成長20.8%，方可實現5.5%的經濟成長率。該數值遠超出法人機構的預期，亦凸顯中國大陸經濟復甦前景不容樂觀。對此，北京當局可能調降7年未動的存款利率，甚至祭出「共同富裕」與出境限制。

中國大陸於2022年底，急促轉變疫情清零政策並重啟經濟成長。當前經濟工作側重擴大內需消費，並結合科技創新、數位化低碳化轉型等產業政策。中共二十大政治報告提出「中國式現代化」，奠基「共同富裕」政策，進而結合經濟改革的「統一大市場」。然在疫情後全球景氣疲弱且中國大陸經濟成長力道不足下，其所面臨的挑戰將更甚以往。

新冠疫情之前，中國大陸經濟已出現經濟增長乏力的趨勢。在歷經三年疫情衝擊，中國大陸當局全面解封並越過感染高峰之後，經濟復甦及反彈帶來對未來經濟增長的樂觀預期。但過去中國大陸經濟結構遺留下來的各種問題，將會抑制未來經濟的順利復甦及增長。本文從提振民間消費需求及化解房地產景氣下滑等兩個視角，凸顯中國大陸未來經濟復甦將不如預期中的快速與強勁。其次，針對中國大陸經濟增長面臨的內需導向改革，從體制及治理的角度，提出若干方向性的建議。

美国24 财年国防预算创新高，复杂形势下军工长期增长确定性强。据初步预算案，2024 财年国防预算增至8420 亿美元，将比2023 财年上升3.2%，是美国史上最高军费预算。其中武器采购和研发支出预算为3150 亿美元，同比增长14.1%，增速再次回到高位、占国防预算比例提升。美国积极提升海、空、核等各方面力量，军机、舰艇、导弹及新装备成为重点投入方向。24 财年计划投入611 亿美元增强空中力量，包括采购F-35、无人机等装备，投入481 亿美元用于新建9 艘作战舰艇等，积极加强导弹防御能力和精确制导武器攻击能力。新武器方面，既包括洲际导弹、B-21轰炸机、战略核潜艇等“三位一体”核威慑力量，也有高超音速导弹、下一代空优战斗机、无人机等先进常规武器。

国有企业是国民经济的重要支柱，虽然资产占比略有下行，但是始终承担着压舱石的作用。双百行动和三年行动方案针对国有企业普遍存在的问题进行初步改善。国有企业在资本、技术、资源等方面具有比较明显的优势，但是相当多的企业并未将基础优势形成最终产业竞争力，在资本效率，落地能力，经营活力方面仍有提升空间。新一轮改革重点以提高核心竞争力和明确战略定位为目标，进一步深化国有企业改革，分别提出了三大重点和五个部署，整体看下来几个方面尤为需要关注：①强化国有企业服务国家战略的定位，弥补产业链缺失；②强化国有企业安全托底作用，提升在能源、资源、粮食、基建方面的稳定能力；③完善国有企业现代化治理，有淘汰有激励，丰富激励方式；④加大企业创新力度并落地，提升投入产出效率，提升创新活力。

隨著嬰兒潮世代邁入老年，再加上出生率持續下降，高齡、少子女化已成為不可逆的趨勢，也成為企業須正視與面對的一大考驗。面對臺灣人口結構明顯且快速老化之際，如何善用中高齡資源、提供其發揮優勢與貢獻長才的友善就業環境，才能提升中高齡族群的勞動參與率，緩解高齡、少子女化下的缺工危機！

消费复苏呈现结构性差异：1、剔除汽车消费的拖累效应，1-2 月社零整体呈现稳定复苏态势，由于消费场景修复叠加春节效应，餐饮强势复苏，化妆品、金银珠宝等可选消费也重回正增长。2、商旅需求复苏好于休闲需求恢复，延后的商旅需求集中释放带动中高端酒店超越疫情前水平。3、出境游方面，由于交通供给恢复更快，赴港澳旅行旅客持续增长，疫情以来23 年2 月单月访港旅客首次突破百万人次。

今年是"一带一路"倡议提出十周年，从历史数据来看，“一带一路”的重要时间节点对于板块的催化明显，相关领域有望受益于峰会预期对于行情的驱动作用。根据“一带一路”沿线国家经济特性及重点项目合作方向，油服石化、工程机械、对外投资商贸及基建轨交板块有望受益更多，当前相关板块公司海外布局不断完善、营收增速表现较好，随着国内公司综合竞争力持续提升，相关板块公司在沿线国家的市占率有望不断突破。