一季度普钢企业生产经营普遍受疫情影响较大，疫情影响下建筑工地复工迟 缓，钢材需求大幅回落；供给端长流程钢厂生产呈现刚性特征，同期钢材库存 大幅累积，一季度钢价及钢材利润在弱需求、稳供给、高成本的多重影响下同 步回落。

淡季末钢材库存连续三周累积，相较去年 8 月初之后流畅去库，今年旺季 成色仍有待确认。唐山因环保因素再次展开限产，预计 19 家钢厂受到停 限产影响。

尽管房地产和基建两 大行业的投资额占全国 GDP 的比重在 2016 年触及 34.11%的阶段性高 点后已连续 3 年下行，但在 2019 年仍然达到 32.16%；而且房地产和基 建的投资额占全国城镇固定资产投资额比重在 2019 年达到 57.79%的高 位，再考虑到房地产基建对相关产业的带动以及对宏观经济的影响，构 建高频指标对这两大领域进行跟踪仍然具有较强的现实意义。

国内钢材贸易流上，呈现北材南下特点。分区域看，华北、东北为钢材输出 省份，华东、华南净流入，西南、西北和华中地区基本平衡。2016 年-2017 年，钢材行业开始了以关停中频炉为主的供给侧改革，对华东和华南地区长 材供应造成明显压缩。

截至 8 月 28 日，本周钢铁板块跑输大盘 3.32 点，跌幅 0.66%，同期上证指数涨幅 为 0.68%，收报于 3403.81 点；深证成指涨幅为 2.77%，收报于 13851.32 点；沪深 300 涨幅为 2.66%，收报于 4844.27 点。

2020H1 公司实现营收358.69 亿元，同比下降1.10%；实现归母净利润27.49亿元，同比下降0.57%；扣非归母净利润26.30 亿元，同比下降4.19%；EPS为0.545 元/股，同比下降0.55%；公司2020 年H1 销售费用同比下降28.88%，系根据新收入准则，本期运输费用计入营业成本中所致；管理费用同比增长2.20%；财务费用同比下降41.64%，主要是根据新会计准则，本期票据融资费用计入投资收益中所致。

工业机器人是一个享受行业成长和进口替代双重逻辑的成长行业，制造升级的根基在于自动化的普及，自动化的基本环节是机器人渗透率的提升，机器换人在制造环节势不可挡，核心零部件自主可控、进口替代产业化机会近在咫尺，行业当前也处于周期底部景气反弹上行期。

扫地机器人行业在2020 年迎来新一轮技术红利期（自主避障技术+拖地功能升级），有望再次进入量价齐升的高景气周期。此外，在从“扫”到“拖”的趋势下，头部企业的清洁类小家电业务快速发展，成为新的盈利增长点。我们看好行业的发展前景，重点推荐科沃斯和石头科技。

市场回顾：上周机械指数上涨3.35%，强于创业板指 （-1.63%）、沪深300（0.27%）和上证指数 （1.33%）。上周船舶制造(中信)（8.43%）、仪器仪表(中信)（6.07%）等子行业表现居前；半导体设备(中信)（-2.78%）、光伏设备(中信)（-2.27%）表现较差。上周一半标的沪（深）股通持股占比有所上升，其中上海机电（0.43%）、埃斯顿（0.27%）、中联重科（0.12%）上升较为明显。

中金机械组合过去5 个交易日（2020/08/04-2020/08/10）上涨0.56%，同期沪深300 指数下跌0.97%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、龙马环卫、捷佳伟创、弘亚数控、巨星科技；H 股中联重科、海天国际。本周组合维持不变。