近年来，作为一个整体，东南亚国家钢铁需求持续增长，已经成为全球钢铁需求增长较快的地区之一。2016年，东南亚主要国家（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南）钢材表观消费量合计达到7697.8万吨（折粗钢表观消费量8189.1万吨）；2017年小幅回落至7377.4万吨；2018年恢复增长，大幅增至8002.3万吨，同比增长8.5%。

2019年是全球经济低迷的一年，贸易争端与经济持续走低是这一年的主旋律。按照国际货币基金组织（IMF）的预估，2019年全球预计实现GDP约86.6万亿美元，其中美国实现21.43万亿美元、占比约24.7%，中国实现GDP14.36万亿美元、占比约16.6%。2019年GDP全球前十的排名中，亚洲占据3席、美洲占据3席、欧洲占据4席，前十的国家GDP总量占全球的比例达67.8%。前十的国家中仅中国与印度增速较快，均超过5%，其余国家增速均未达3%，全球经济呈低迷状态。

20H1 二级市场表现回顾：2020 年至今申万钢铁指数累计跌10.77%，跑输沪深300 指数9.39PCT，申万钢铁板块仅5 家钢企获正收益且跑赢沪深300 指数，占比15%。

高温合金：屹立于金字塔尖的尖端工业材料。高温合金在材料工业中主要 为航空航天产业服务，由于其优良的耐高温、耐腐蚀、抗疲劳等性能，也 已经应用到电力、石油石化、汽车、冶金、玻璃制造、原子能等工业领域。 目前，其最大的应用还是航空航天领域，占总使用量的55%，其次是电力 领域（20%）和机械领域（10%）。从市场规模上来看，据Roskill 统计， 2012 年全球每年消费高温合金材料约28 万吨，仅占钢铁总消费量的 0.02%，供应规模有限，单位价值量远高于其他钢材，可谓“屹立于金字 塔尖的尖端工业材料”。

2020年3月，国内疫情防控形势不断向好，全社会推动复工复产，综合影响下钢铁行业运行主要呈现以下特点：投资方面，钢铁行业固定资产投资降幅有所收窄。生产方面，钢铁工业增加值恢复正增长，生铁和粗钢产量继续低速增长。需求方面，全国固定资产投资降幅收窄，规模以上工业、房地产和主要耗钢工业的运行指标边际改善，推动钢材需求逐渐恢复，钢材表观消费量转为正增长。库存方面，钢材市场供需不断承压，社会库存持续高位运行。价格方面，钢材综合价格指数继续走弱。进出口方面，钢材出口量降幅收窄，进口量增速加快。经营方面，钢铁行业累计营业收入和利润总额均同比大幅下降。

投资方面，钢铁行业固定资产投资增速高位回落，跌入负增长。生产方面，钢铁工业增加值转为负增长，生铁和粗钢产量保持低速增长。需求方面，全国固定资产投资增速大幅回落，规模以上工业生产放缓，房地产市场表现疲软，主要耗钢工业弱势运行，综合影响下钢材需求明显收缩，钢材表观消费量出现同比下降。库存方面，钢材市场供需压力加大，社会库存普遍上升。价格方面，钢材综合价格指数呈现普降态势。进出口方面，钢材出口量继续萎缩，进口量转为正增长。经营方面，钢铁行业累计营业收入和利润总额均同比下降。

雖然 政府前瞻計畫及離岸風電政策，促進國內公共工程用鋼需求增溫，加上國內不動產景氣回升、台商回流投資，有利於民間營造用鋼需求維持平穩，且 2019 年年底我國主要產業外銷訂單多已轉為成長，支撐整體出口表現不致大幅滑落， 不過， 由於 新冠肺炎疫情仍將影響下游主要用鋼產業需求，加上小鋼胚及廢鋼等上游原料報價修正，造成本產業產品報價下跌，故估計 2020 年第一季 我國條鋼製造業生產值、銷售值將較 2019 年同期小幅衰退 。

2019 年，全球贸易保护主义仍在升级，国际贸易、制造业生产、消费投资信心等降至近年来低点，全球经济增速降至2.3%，创金融危机以来最低水平。我国经济运行总体平稳，发展质量稳步提升，主要预期目标任务较好完成。由于我国宏观经济走势稳健，钢铁行业整体保持了较高的景气水平。但在过度乐观预期以及利润刺激效应下，国内钢铁企业生产积极性普遍较高，市场供给压力不断加大，供需失衡的风险仍然存在。

矿山资本开支渐入尾声，高利润支撑产能释放。铁矿采选的资本开支自2011 年逐渐回落，目前已处在底部区域。期间铁矿石CFR 价格维持在50~120 美元/吨，相比低于15 美元的C1 成本和较低的海运费，当前主要矿山的利润依然丰厚，四大矿山的扩产动力充足。国产矿多数处于成本曲线的右侧，导致我国对海外矿的依赖度有增无减。2019 年淡水河谷溃坝事故导致铁矿石价格中枢（62%，CFR，中国北方）由70 美元上涨至90 美元，但是国内原矿产量仅同比增长4.9%。