云游戏本质是在线交互性流媒体，有助于解放硬件需求，提升用户游戏体验，但受限于基础设施，云游戏爆发式增长仍 需时间。云游戏将游戏场景的渲染从游戏终端转移至云端服务器，使得用户摆脱高性能硬件设备的配臵需求，提升 用户游戏体验。通过回顾云游戏发展的前世今生，我们发现多以失败告终，总结原因有两点，一方面技术障碍难以 突破，游戏体验与主机仍有差距，用户不买账；另一方面云游戏需要的大规模服务器成本较高，游戏收费难以覆盖 运营成本。目前尽管云游戏五大核心技术有所改进，受限于基础设施和算力普及，云游戏的爆发仍需耐心等待。

2020年投资策略：2020年我们首推受益于行业政策红利催化+行业竞争格局 稳定的细分行业，行业及龙头有望持续穿越周期，包括免税、演艺、酒店、 人服行业等。推荐标的：（1）免税：推荐中国国旅（601888.SH）；（2） 演艺：推荐宋城演艺（300144.SZ）；（3）酒店：推荐首旅酒店（600258.SH）， 建议关注锦江酒店（600754.SH）；（4）人服：推荐科锐国际（300662.SZ）。

伴随着互联网的普及和代际文化的变迁，这一届的90后妈妈（于1990-1999年出生，有一个及以上目前处于0-6岁的孩子） 在育儿资讯的获取渠道上有了更为丰富的选择和参考：1）亲朋好友及母婴社群等广大群众的力量依然是妈妈们的坚实支 柱，口耳相传的育儿方法和商品安利在每一届育儿环节都是必不能少的存在；2）以专业母婴媒体和头部母婴KOL为代表 的新兴专业信源也为妈妈们提供了靠谱而便捷的母婴资讯获取方式，逐渐成为妈妈们心中的重要帮手；3）此外，医生及 专家等权威人士的观点和建议，同样深受妈妈们信赖。分别有68.5%和61.9%的妈妈们会出于对专业人士背书的信赖和全 方位了解商品后的信心而参考专业内容推荐进行母婴消费决策。

4G网络下的音质经过较大幅度压缩，5G技术的发展将对音频传输效率和用户体验带来优化。不论是音质本身的在线化与实时化还是借助智能设备带来的音频场景的拓展，5G向音频产业提供了全新的发展机遇。

校园招聘是一种针对应届毕业生开展的招聘方式，有三种角色参与，分别是企业、人才招聘组织和学生。校招所创造的价值在于，实现企业与高校毕业生精准匹配，助力社会人才结构优化。

美术是我国义务教育阶段的一门课程，几乎无人不知，但多数人对它的理解都停留在“绘画”的层面。作为一门专业学科， 美术泛指运用一定的物质材料（如纸、布、木板、粘土、大理石、塑料等），通过造型的手段所创造出来的具有一定空间 和审美价值的视觉艺术（与听觉艺术“音乐”、人体动作艺术“舞蹈”构成明显区分）。常见的美术类本科专业包括绘画、 设计、书法、理论四大类，其中绘画类是最广为人知的分支，而设计类是目前在就业市场上需求量最大的分支。

我国宏观经济下行压力加大，2019年前三季度各季度GDP增速均弱于上年同期。GDP中第三产业发展速度高于GDP整体增速，第三产业在GDP中占比不断提升。居民消费支出增长率长期高于可支配收入增长水平。社会消费品零售总额保持增长但增速下滑，服务业生产指数下降。总体而言2019年经济增速放缓、社零增速下降、服务业景气度下滑。

2020年来台人数将转为衰退，所幸国人出境人数年增绿将小幅扩增，加以政府积极鼓励民众从事国民旅游将关注国内旅游业务，故预期2020年我国旅行业销售额年增率仅将较2019年小幅缩减。