12 月海棠湾及日上在大力促销下，销售额出现边际改善。近期离岛免税政策目标又有新突破，短期内出境游无法修复的情况下，海南有望成为亚太地区免税购物的新高地，中免股价在前期已经完成修复，龙头地位稳固。未来长期趋势依然向上，看好市场空间提升带来的业绩增速持续突破。酒店行业四季度预计恢复9 成左右，顺周期行情下板块β属性明显，开店情况的边际改善成为后续α投资的要点。首旅当前仍在合理估值区间内，环球影城主题+开店改善，一季度仍可继续布局。更新推荐组合：中国中免、首旅酒店、锋尚文化。

我们认为游戏行业中具有强研发实力的内容商及新渠道公司将受益。行业利益格局将重新分配，内容价值持续提升。内容厂商未来有更大的选择余地和更强的话语权，头部游戏将有望引领游戏行业渠道分成模式变革。

疫情推动行业高增长，新品类新势力崭露头角。年初疫情推动Q1手游市场规模创历史新高，全年手游行业增速+33%，用户时长也明显提升，游戏时长占比稳居第4，整体行业景气度持续上行。Q2手游规模环比Q1下降后，Q3/Q4手游规模环比再次上升，我们认为这体现了手游行业并非一次性受益于疫情影响，而对用户长期习惯养成有较大帮助；2020年pipeline新游戏相对较少，老游戏回流明显，放臵类游戏成为行业亮点，腾讯系产品依旧表现优秀。买量方面，网易、腾讯、阿里等大厂均入局，买量竞争日趋激烈，巨量引擎和腾讯广告占据绝大部分市场。

目前影视板块估值处于低位，疫情影响已经过去，前期受阻的项目进度逐步推进，本年将迎来电影项目的利润释放期，从电影内容公司和院线公司均将实现利润拐点。

职业教育就业压力递增，将继续受益多项扩招，高校毕业生将持续创新高，加剧就业压力。K12 培训在线教育仍处良好发展阶段，OMO 模式成主流，K12 在线教育受益疫情推动，市场规模超千亿元。

A recreational vehicle, often abbreviated as RV, is a motor vehicle or a towable unit that is designed as temporary living quarters for traveling, recreation, camping, and seasonal use. RVs are available with motor power is known as motorhomes and as trailer units that can be mounted or towed by other vehicles. Various types of towable RVs available include travel trailers, folding camping trailers, fifth wheels, and sports utility trailers. The retail price of an RV may range from $5,000 for towable units, such as folding trailers, to $500,000 for motorhomes. There is a wide variety of RV models available in the market, which is appealing to a wide range of consumer preferences and income levels.