梯媒行业整体景气度向上，经历了过去两年的价格调整，进入21 年，我们认为行业内主要公司也将迎来涨价周期，未来有望继续进行优质点位的补充扩张。我们认为分众传媒在成本端可控的同时，未来将受益于涨价、新互联网品牌崛起、优质屏幕扩张、创新业务增量等逻辑。短期1-2年，在线教育广告继续供血，提供确定性，持续推荐。

国际互联网反垄断经验启示，反垄断是维持和保护市场竞争必要手段；国内互联网产业垄断形成负面影响放大，对国家政治、经济、社会安全形成冲击； 互联网巨头干预媒体事件，加快反垄断政策推进速度。政策层面，反垄断的主要目标将从经济角度入手，兼顾经济与政治安全，反垄断是“十四五”期间重大战略；反垄断法》原则是要鼓励创新，强化竞争政策的基础地位；国家将以反垄断法为核心，修改一系列关联法规。 互联网反垄断将使得巨头在国际和国内面临政策压力，尤其是以资本垄断和扩张行为将会受到明显压制； 反垄断重点是和民生和国家经济命脉相关领域，互联网公司相关领域业务将会面临深度规范化； 互联网行业的管理规则将会更明确，政府的执法行为将会更规范。

2020 年的版号发放节奏整体上趋于平稳化：去年全年共计有约1300款国产网络游戏的版号获批，较2019 年小幅减少了约80 款，在总数上的变化并不明显；进入2020 年后，每个月过审的游戏版号数量大多都在100 款左右，与2019 年不同，不存在版号发放数量波动特别巨大的月份，版号日常审批工作的节奏逐步显现；从版号的分配情况来看，两大巨头腾讯、网易在去年分别收获17 款、22 款版号，而A 股游戏公司中新游戏数量相对较多的三七互娱、吉比特也分别收获11 款、12款游戏版号，各大游戏公司在版号获取上的差距有所缩小。

我们看好社区团购模式在履约过程中的创新，通过对底层基础设施的改造，提升下沉市场的商品流通效率，并有望在未来数年内加速一系列高频、低价、标准化消费品的线上化进程。我们认为社区团购主要服务普通大众人群的消费主张，有望成为未来家庭日常消费的核心入口之一。我们看好以拼多多为代表的电商平台、以及美团为代表的本地生活平台在社区团购赛道的长期竞争潜力。

春节佳片齐聚，预售票房破亿，总票房有望创造新纪录。我们看好今年春节档期整体的市场表现，认为春节档期票房大概率会超过2019 年的票房水平，创造新的票房纪录，随着市场数据的进一步验证，叠加电影市场在过去两年的格局重塑，优质的公司将真正意义上迎来触底反弹，行业回暖叠加业绩复苏，市场表现值得长期关注。广告市场同比连续三月呈增长，食品、IT 多渠道投放活跃，短视频营销或为新增长点。

春节前出游情绪持续低迷，一月博彩总收入表现疲软；但就目前的防疫政策和形势来看，节后整体行情有望复苏。

云游戏是以云计算为基础的游戏方式，其本质为交互性的在线视频流。工信部提出2021 年计划新建5G 基站60 万个，不断发展更新的5G 信息技术逐渐弥补了云游戏的传输短板，云游戏有望成为5G 商用时代最重要的落地场景之一。此外，5G、云计算的另一重要落地场景——视频云市场（电商直播、在线教育、长短视频点播、互动娱乐直播、在线媒体处理等）也因疫情催化获得显著增长。从产业链的角度，建议投资者关注云基础设施建设、云计算/云服务、云应用开发领域龙头企业。

The outdoor recreational industry is growing rapidly with the increasing inclination to relax, enjoy, explore new places, and undertake new outdoor activities. Outdoor activities are also witnessing a high surge in the US. It was estimated that outdoor recreational activities contributed around $730 billion to the US economy in 2017. Further, with the changing pattern of customer expectations, the outdoor recreational industry has not only confined to hiking and camping but also has expanded to water sports activities. Water sports is considered as the most potential activity in the industry and is anticipated to grow exponentially with the increasing willingness toward water-based activities.