1 月GGR 同比下滑63.7%，符合预期：据DICJ 在2 月1 日披露，21 年1 月澳门博彩毛收入（GGR）为80.24 亿澳门币，同比下滑63.7%。新冠疫情自去年1 月最后一周开始对澳门博彩业产生影响，如果剔除最后一周低基数因素，我们估算21 年1 月GGR 同比降幅较20 年12 月有所扩大。

主题公园通常指围绕特定主题规划建造，集合诸多环境、游乐设施、表演、 展览等内容的综合性休闲娱乐场所，目前历经四代更迭进入与休闲度假、康 养等集聚的综合发展模式。作为文旅产业的连接点，主题公园的商业模式包 含多种变现模式。主题公园产业链分为自身所延伸出的内部闭环和由配套产 业提供支撑的外部闭环两大产业链。驱动主题公园发展主要包含：高人口密 度、消费升级、政策支持以及｝P文化发展。当前，全球主题公园市场从疫 情中逐渐恢复，中国主题公园年游客量增长迅速，已成为全球游客量最大的 主题公园市场。 

受疫情影响2020 年传媒行业整体经营情况较为平淡，公司业绩分化显著，2020Q4 部分公司计提资产减值导致全年业绩亏损，分众传媒（楼宇媒体广告强势反弹）、芒果超媒（互联网视频受益于疫情催化）等龙头公司疫情期间业绩表现优异。

截至2021 年2 月22 日，CS 传媒板块中已有105 家上市公司公布2020 年业绩预告或业绩快报，占传媒板块上市公司数量的72%。上市公司整体实现预告归母净利润亏损80.91 亿元至195.67 亿元区间，可比范围2019 年同期归母净利润为亏损282.81亿元，同比实现减亏87.14 亿元至201.90 亿元。其中57 家上市公司盈利，包含22 家预计实现扭亏，22 家预计实现增长和13 家净利润预计同比减少。业绩增长以公司主营业务内生稳定增长为主要因素；减值损失大幅缩减、公允价值变动损益、投资收益等同样带动业绩回暖，而受疫情影响等外部因素影响或公司业务自身发展不及预期、放缓等内部因素影响业绩下滑为主要原因。48 家公司预计亏损，与2019 年相比数量增加11 家，计提商誉、长期股权投资、应收坏账等资产减值是上市公司亏损的主要原因，侧面体现出近几年传媒产业处于调整阵痛期，加剧了产业内的竞争与分化，进而加快了行业中的优胜劣汰。

传媒板块投资机会通常来源于三种：第一种，产业大演进周期带来，比如 2 G -3 G 、3 G -4 G、 4 G -5 G 这种机会往往是浪潮级、板块级 、 趋势型机会；第二种，新渠道崛起带来，比如历史上院线渠道、长视频渠道、现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，促进市值天花板的不断突破 ，比如三七互娱 、 中公教育、芒果超媒等 。

抖音、快手、微信视频号三大短视频平台在春节期间均做了很多运营事件或功能更新，三个平台各自有侧重：快手加重内容运营、抖音强调“社交”和“搜索”，而视频号春节期间进行了多项功能更新，并利用微信红包封面进行视频号引流。

上周沪深300 指数下跌0.50%，传媒板块上涨3.61%，跑赢沪深300指数4.11 个百分点。游戏板块上涨9.19%，跑赢沪深300 指数9.69 个
百分点，跑赢传媒板块5.58 个百分点。个股方面，上周游戏版块普涨，涨幅较大的有艾格拉斯（+15.27%）、美盛文化（+13.63%）、天舟文化（+13.45%）、掌趣科技（+13.11%）。