本周（03.15-03.21）申万休闲服务指数和商业贸易指数分别相对于沪深 300变动 3.32%、4.87%。申万休闲服务指数（801210）上涨0.62%，申万商业贸易指数（801200）指数上涨2.16%，在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务和商业贸易排在第7 位和第5 位。休闲服务个股方面，本周涨幅较大的个股为：希努尔（+24.61%）、米奥会展（+22.42%）、腾邦国际（+18.21 %）；本周跌幅较大的个股为：大连圣亚（-8.39%）、ST 云网（-1.95%）、三湘印象（-1.46%）。商贸零售个股方面，本周涨跌幅较大的个股为：百联股份（+13.60 %）、青岛金王（+10.51%）、广百股份（+9.83%）；本周跌幅较大的个股为： 老凤祥（-1.36%）、苏宁易购（-0.83%）、星徽股份（-0.81%）。

伴随旅游业加速回暖，我们持续看好离岛免税高景气。截至目前，离岛免税运营商已增加至5 个，离岛免税店共10 个（包括机场离岛免税店），形成了一定的有限竞争格局。离岛免税参与者的增加带来竞争的加剧，运营商的供应链、品牌引入能力和运营能力成为影响其市场地位的重要因素。自离岛新政以来，离岛免税销售额持续高增长，2021 年1-2 月共实现免税销售额84.9 亿元，同比增长359%。我们认为离岛免税在未来很长一段时间内仍是吸引消费回流的重要窗口，持续看好离岛免税的高景气。

2 月，纳斯达克指数上涨1%，我们覆盖的多数股票股价有所上涨。其中表现最好的唯品会上涨36%，主要由于业绩超预期，长期增长确定性更加明朗；YY 上涨28%，主要由于语音社交赛道受市场追捧；表现较差的阿里巴巴下跌6%，主要由于较为悲观的市场情绪。

1-2 月线上零售总额（包括实物和虚拟物品）1.76 万亿元，同比增长32.5%，两年CAGR 同比增速为13.3%（2019-2021 年）。1-2 月线上虚拟物品销售额同比增长42%至3,175 亿元，实物商品网上零售额同比增长30.6%，达14,412 亿元，两年CAGR 同比增速为16%，高于12 月的同比增长7.3%。2021 年1-2 月的线上实物消费渗透率（线上实物销售额占社会零售总额的百分比）为20.7%，基本上与2020 年1-2 月21.5%持平。1-2 月线下零售额同比增长34.6%达到5.53 万亿元（1-2月汽车零售额同比增长77.6%至6,661 亿元），两年CAGR 同比增速为0.6%。

上周沪深300 指数下跌2.21%，传媒板块下跌4.78%，跑输沪深300指数2.57 个百分点。游戏板块下跌6.11%，跑输沪深300 指数3.90 个百分点，跑赢传媒板块1.33 个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有世纪华通（+6.76%）；上周跌幅较大的有凯撒文化（-18.24%）、完美世界（-11.24%）。

The global casino gaming equipment market is analyzed on the basis of its prospects and future growth rate. The report highlights numerous factors that influence growth of the casino gaming equipment market, which include market forecast, drivers, restraints, opportunities, and role of different key players operating in the market. The report further emphasizes on current market trends and future growth opportunities of various product types, installation, and mode of operation.

博彩业开放赌牌后历经三轮周期，驱动因素分别为赌场数目增长、贵宾业务快速发展和中场崛起。2002 年赌牌开放之后，澳门博彩业历经三轮成长周期。第一轮周期为2002-2008 年，行业处于规模成长阶段，博彩公司兴建赌场，博彩相关设施数量迅速增加，赌桌及赌客数量增长驱动博彩毛收入增长。第二轮周期为2009-2014 年，行业处于盈利提升期，博彩相关设施数量增速下降，但由于宏观经济环境向好，流动性宽裕，贵宾业务高速发展，单桌毛收入提升带动整体毛收入增长。2014 年之后，受反腐和反洗钱政策趋严影响，贵宾业务萎缩，中场业务接过接力棒，成为市场增长的主要动力。

目前澳门特区政府已经订购150万剂疫苗，按照每人接种2 剂计算，足以覆盖澳门全部人口。国药集团生产的减活疫苗已经全部抵达澳门；BioNtech 生产的mRNA 疫苗首批10 万剂已经运抵，第二批10 万剂也将于3 月抵澳，阿斯利康腺病毒载体疫苗首批预计将在今年三季度运抵。考虑到澳门疫情得到有效的控制，澳门特区已经将在世卫组织轮候认购的20 万剂疫苗排名押后。