3 月份传媒（中信指数，截至3 月26 日）板块延续了前期趋势，整月下跌1.61%，但跑赢沪深300 指数3.99 个百分点，在中信一级30 个行业
中，传媒板块排名第12 位，相比前2 月改善显著。个股表现上当代东方、焦点科技、*ST 中昌、*ST 聚力、*ST 巴士等超跌中小市值公司涨幅居前；三七互娱、完美世界、巨人网络、旗天科技、光线传媒等跌幅居前。

在通胀上行以及经济复苏预期强化的影响下，近期美债长端利率显著上行，短期美港成长风格受到压制，但对于美股、港股等偏成熟的资本市场而言，指数对于盈利的反应要大于对流动性的反应，所以流动性或利率的拐点不必然意味着权益市场的拐点，我们看到近期标普500 和道琼斯工业依然在创历史新高，其背后亦是对盈利修复的反应。另一方面，本周联储的议息会议整体偏鸽派，联储目前预测2021 年通胀为2.4%，2022 年为2.0%，和12 月的预测相比有所上行，但幅度不大，而且2022 年预计通胀压力会下降，因此对于近期美债利率攀升问题并未采取更激进的宽松表态或措施。考虑到联储加息周期还为时尚早，近期美债长端利率虽然攀升，但整体仍处在较低水平，对于港股今年的指数牛难以产生根本动摇，新经济板块在2020 年全球央行大放水的背景下估值水平偏高，估值调整以及抱团瓦解在所难免，但考虑到其盈利高增长，估值较快消化后也将趋于合理，仍具有较强的配置价值。

视频号是 “社交经济“，拓展公域，挖掘私域。相较于快手看“特别的人”，抖音刷“美丽的人”，视频号点赞“社会人”。视频号深挖用户社交关系，完成“社”（陌生人社交）+“交”（深度社交）两部分挖掘。1）私域运营通过朋友推荐、关注、朋友圈、微信群、个人名片挖掘“深度社交”；2）通过LBS 和热度算法推行“陌生人社交”，完成“一度”人脉向“二度”人脉的升级，也是微信挖掘私域，拓展公域媒体阵地的重要尝试。

一周表现回顾：上周沪深300 指数下跌2.71%，传媒板块下跌1.58%，跑赢沪深300指数1.13 个百分点。游戏板块下跌0.24%，跑赢沪深300 指数2.47 个百分点，跑赢传媒板块1.34 个百分点。个股方面，上周涨幅较大的有美盛文化（+9.66%）、艾格拉斯（+6.45%）；上周跌幅较大的有三七互娱（-23.40%）、完美世界（-13.00%）。

Z世代系目前整个消费人群中最迅速成长的群体，与 Z世代相关的投资是未来 10年的投资主线之一。 据统计，截止到 2020年 11月，中国的 Z世代互联网活跃用户规模达 3.25亿，占全体移动网民的Z世代们上网行为相对重度，月均使用时长为 174.9小时，高于全网用户 34.8小时。此外， Z世代追求精神满足与兴趣相关的消费，电竞、潮玩、二次元等品类消费高速增长。