受疫情影响2020 年传媒行业整体经营情况较为平淡，公司业绩分化显著，2020Q4 部分公司计提资产减值导致全年业绩亏损，分众传媒（楼宇媒体广告强势反弹）、芒果超媒（互联网视频受益于疫情催化）等龙头公司疫情期间业绩表现优异。

截至2021 年2 月22 日，CS 传媒板块中已有105 家上市公司公布2020 年业绩预告或业绩快报，占传媒板块上市公司数量的72%。上市公司整体实现预告归母净利润亏损80.91 亿元至195.67 亿元区间，可比范围2019 年同期归母净利润为亏损282.81亿元，同比实现减亏87.14 亿元至201.90 亿元。其中57 家上市公司盈利，包含22 家预计实现扭亏，22 家预计实现增长和13 家净利润预计同比减少。业绩增长以公司主营业务内生稳定增长为主要因素；减值损失大幅缩减、公允价值变动损益、投资收益等同样带动业绩回暖，而受疫情影响等外部因素影响或公司业务自身发展不及预期、放缓等内部因素影响业绩下滑为主要原因。48 家公司预计亏损，与2019 年相比数量增加11 家，计提商誉、长期股权投资、应收坏账等资产减值是上市公司亏损的主要原因，侧面体现出近几年传媒产业处于调整阵痛期，加剧了产业内的竞争与分化，进而加快了行业中的优胜劣汰。

传媒板块投资机会通常来源于三种：第一种，产业大演进周期带来，比如 2 G -3 G 、3 G -4 G、 4 G -5 G 这种机会往往是浪潮级、板块级 、 趋势型机会；第二种，新渠道崛起带来，比如历史上院线渠道、长视频渠道、现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，促进市值天花板的不断突破 ，比如三七互娱 、 中公教育、芒果超媒等 。

抖音、快手、微信视频号三大短视频平台在春节期间均做了很多运营事件或功能更新，三个平台各自有侧重：快手加重内容运营、抖音强调“社交”和“搜索”，而视频号春节期间进行了多项功能更新，并利用微信红包封面进行视频号引流。

上周沪深300 指数下跌0.50%，传媒板块上涨3.61%，跑赢沪深300指数4.11 个百分点。游戏板块上涨9.19%，跑赢沪深300 指数9.69 个
百分点，跑赢传媒板块5.58 个百分点。个股方面，上周游戏版块普涨，涨幅较大的有艾格拉斯（+15.27%）、美盛文化（+13.63%）、天舟文化（+13.45%）、掌趣科技（+13.11%）。

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所欲言，更能调动聊天室气氛。更重要的是，Clubhouse 齐聚各行业名人、顶流明星，不断输出高质量的聊天内容，在保持平台内容高水准的同时又吸引了众多追随用户。对于普通用户而言，Clubhouse 也为其提供了直接与大咖交流、学习的机会，并使其拥有与社会名流平等的表达权力。根据七麦数据，2021 年2 月10 日，Clubhouse 荣登全球十多个国家/地区的Apple App Store 社交榜应用榜首。

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行业恢复正当时，我们认为博彩业有望迎来新一轮beta 行情。落实到个股，推荐基本面边际变化比较大、收入成长性较强的银河娱乐和澳博控股。银河娱乐主要因为其新项目土地储备丰富，银河三四期体量较大，建成后将大大提升公司的获客能力。澳博控股主要因为其上葡京项目即将在2021 年投入使用，弥补公司过去在路氹缺少项目的劣势，未来两年收入增长会提速。同时建议积极关注博彩中场业务龙头金沙中国和受益于东南亚经济成长的金界控股。