经营环境逐步企稳，行业景气加速回暖。2020年起，特殊外部环境冲击中国澳门博彩及旅游业，澳门博彩毛收入连续三年低位徘徊，至2023年相关出行政策放松，博彩进入复苏周期。参考拉斯维加斯及新加坡经验，博彩回暖节奏与客流修复基本同频，截至24Q1澳门入境旅客/博彩毛收入分别已恢复至19年同期的86%/75%，后续有望继续稳健修复。

4 月传媒板块下跌 5.70%，同期创业板指数、上证指数、沪深 300 分别上涨 2.21%、2.09%、1.89%，与基准指数对比，传媒板块在 4 月出现了较为深度的调整，排在全行业涨跌幅第 29 位。子板块全部下跌，其中互联网广告营销板块下跌幅度超 11%，社交与互动媒体、动漫跌幅超 9%，游戏、信息搜索与聚合、其他广告营销的跌幅相对较小，4 月分别下跌 2.39%、2.47%、3.31%。

从行业累计涨跌幅来看，A股轻工制造行业排名24。2024年1月2日至4月30日，A股轻工制造行业的累计涨跌幅为-6.85%，在申万31个一级行业中排名第24位，落后于家用电器、银行、石油石化、煤炭、有色金属等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，各板块均跑输沪深300。2024年1月2日至4月30日，A股轻工制造(申万I级)/包装印刷(申万II级)/家居用品(申万II级)/造纸(申万II级)/文娱用品(申万II级)/沪深300的累计涨跌幅分别为-6.85%/-12.24%/-5.67%/+2.15%/- 16.05%/+5.05%，轻工制造(申万I级)/包装印刷(申万II级)/家居用品(申万II级)/造纸(申万II级)/文娱用品(申万II级)相对于沪深300的超额收益率分别为-11.90/-17.29/-10.72/-2.90/-21.10pcts。其中，造纸板块在轻工各二级行业中表现较好。

Reddit的管理层经验丰富，第一大股东是Advance集团，腾讯为第二大股东。Steve Huffman是Reddit的联合创始人，担任公司CEO。截至2024年3月21日，腾讯合计持股1544.78万股，持股比例9.70%。OpenAI CEO Sam Altman合计持股1215.86万股，持股比例 7.60% 。日活用户稳定增长，用户付费提升空间较大。1）用户规模来看，招股书显示，截至2023年12月31日的三个月数据，Reddit的DAU为 7310万，同比增长27%，环比增长11%。2）用户付费来看，截至2023年12月31日的三个月数据，Reddit的单用户平均收入为3.42美元，同比略降，主要由于新用户的付费通常低于现有用户，因此，在 DAU强劲增长期间，ARPU的增长速度往往低于收入。