与成人类服装相比，我国童装行业起步较晚。随着家庭消费习惯的改变， 国内专业童装自上世纪 90 年代中期开始发展，目前仍处成长期。根据 Euromonitor 统计的数据，2016 年我国童装（服饰）/童鞋的销售市场规模 分别为 1450/480 亿元，2012-2016 年的 CAGR 分别为 8.17%/10.15%， 预计 2017-2019 年的 CAGR 分别为 7.29%/8.75%。服装行业 2012-2016 年 CAGR 为 6.02%，童装（服饰）与童鞋的销售市场规模同比增速均高于 服装行业整体。

童装行业景气度高，多因素驱动市场前景广4

童装行业发展起步晚，近年来市场增速领先4

人口消费双红利，奠定发展基石5

驱动因素一：“全面二孩”推动童装消费基数扩大5

驱动因素二：消费升级促进童装人均消费提高6

行业格局：短期市场进入者较多，长期集中度将提升6

多品牌加码童装市场，行业竞争激烈7

童装产品安全性要求高，专业品牌市占率逐步提升8
安奈儿：本土童装龙头品牌9

家族控股管控严密，员工持股激励充分9

主营中高端童装业务，行业佼佼者业绩稳健9

渠道网络完善，发力电商平台 10

公司主要看点11
起步股份：儿童鞋服领先企业13

主营品牌“ABC KIDS”，国内童鞋龙头企业13

买断式销售利于拓展市场，终端门店覆盖范围广泛14

注重自主研发，打造具有品牌记忆产品14

公司业绩稳步增长，童装童鞋双线发展15

公司主要看点16
风险提示17