投资建议：前三季度行业整体呈现良好增长态势，建议关注四条主线： 1）运动鞋服：疫情后消费者的运动需求逐渐恢复，双奥契机带动运动 热情高涨，今年以来运动鞋服相关企业实现高速增长，建议关注高尔 夫服饰龙头比音勒芬（002832.SZ）；2）大众休闲：近年来消费者着 装风格向休闲风格倾斜， 建议关注快反建设领先企业太平鸟 （603877.SH）；3）童装：受益于消费升级和85 后年轻一代逐渐成为 育儿主力军，童装消费理念变化，童装行业整体增速较快，建议关注 森马服饰（002563.SZ）；4）家纺：受益于消费升级和床上用品消费 理念变化，家纺整体销售均价、换新频率有所提升，中高端家纺龙头 有望受益，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、 水星家纺（603365.SH）。

斯凯奇公布FY2021Q3 业绩（2021 年7-9 月）。（1）营收：FY2021Q3 集团实现营收15.51 亿美元，同比增 长19.22%，较2019Q3 增长14.55%；FY2021Q2 集团实现营收16.58 亿美元，同比增长127.25%。FY2021Q3 集团营收增长放缓，主要系全球供应链紧张及平均成本上升，但疫情常态化下终端市场回暖、客群对舒适科技 产品的需求仍有增加。（2）归母净利润：FY2021Q3 集团实现归母净利润1.03 亿美元，同比增长60.46%，较 FY2019Q3 增长0.05%。FY2021Q2 集团实现归母净利润1.37 亿美元，同比增长301.73%。（3）毛利率： FY2021Q3 为49.61%，同比增长1.56pct。FY2021Q2 为51.24%，同比增长0.71pct。（4）营业利润率： FY2021Q3 为9.43%，同比增长0.95pct。FY2021Q2 为12.14%，同比增长20.50pct。（5）销售、行政及一 般费用率：FY2021Q3 为40.67%，同比减少0.55pct。FY2021Q2 为39.35%，同比减少19.88pct。（6）财务 费用率：FY2021Q3 为0.16%，同比减少0.05pct。FY2021Q2 为0.15%，同比减少0.30pct。（7）净利率： FY2021Q3 为6.65%，同比增长0.30pct。FY2021Q2 为8.29%，同比增长17.63pct。

21Q3纺织服装板块上市公司实现收入757亿元、同比增长7%、较19Q3下滑4%，增速环比Q2放缓（21Q2 同比增长13%、较19Q2 增长3%）；实现归母净利41 亿元、同比下滑19%、较19Q3 下滑9%，增速环比Q2 放缓 （21Q2 同比增长21%、较19Q2 增长8%），我们分析既和20Q3 开始复苏、基数高有关，也和基本面有关。

全周沪深300 指数下跌1.03%，创业板指数上涨2%，纺织服装行业指数下跌1.29%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.49%，品牌服饰板块下跌1.14%。个股方面，我们覆盖的罗莱生活、伟星股份和上海家化等取得了相对不错的正收益。

周一统计局披露9 月社零数据，在国内疫情得到有序控制的情况下，9 月国内社会消费品零售总额同比增长4.4%，较8 月增速环比回升，除汽车以外的消费品零售额增长6.4%。1-9 月实物商品网上零售同比增长15.2%，其中穿类商品增长15.6%

2021 年9 月服装零售增速受疫情、汛情影响略微波动，服装零售同比下降4.8%，1-9 月累计同比增长20.6%，与2019 年同期相比下降8.4%。，但随着疫情得到控制，消费在未来有望逐渐恢复。出口部分来看，9 月纺织服装出口态势良好，预计四季度出口走势保持稳健。2021 年9 月服装零售受疫情、汛情影响略有波动；三季度体育行业零售增速放缓，四季度有望环比改善。

2021年1月1日~2021年10月21日A股纺织服装行业累计下跌1.23%，位居行业中 游，估值与历史均值相近。港股纺织服装中龙头公司涨幅靓丽，上半年受益于新 疆棉事件催化，估值持续上探，进入第三季度估值有所回落。化妆品行业、医美 行业分别累计上涨36.40%、60.67%，涨幅领先。化妆品公司估值则有分化；医 美上半年多家公司估值抬升，第三季度随着行业监管趋严，估值有所下调。