社零：受疫情后补偿性消费影响，21全年零售前高后低。2021年社会消费品零售额整体呈增长 趋势；上半年由于基数原因增速处于高位，4月份之后剪刀差逐渐收窄，全年社零增速水平相对 偏向稳定。 预计22年一二季度受基数效应影响有一定压力，下半年将得到缓解。22年零售数据波动将小于 21年，整体行业增长中枢回归到中长期稳态均速水平。全年来看，行业指数收益率良好。从全年行情来看，受益后疫情的消费恢复和4月份新疆棉 事件影响，服装指数在上半年尤其是二季度取得较好的超额收益机会。 ➢相对其他行业：纺织服装板块在全部行业中涨幅位于中游水平。对比历史来看属于行业相对 较好一年。

1 月3 日，港股在2022 年首个交易日出现缩量回整的行情，恒指跌了有点，但有逐步站稳在23000 点水平的倾向。正如我们指出，一些情况是正在获得改善转好的，包括港汇弱势出现回稳、以及中概股跌至5 年来低位水平后有所触底弹升等等，这些都是有利港股在盘稳后伸延向上发动的因素。另外，港股通也将于周二重开，估计北水有延续12 月净流入的操作，在港股流动性恢复过来的情况下，相信盘面的整体动力将有望再次增强。我们对后市维持正面积极的态度看法，23500点是恒指的向上突破点，升穿后将可朝着首站目标25000 点来进发。

2010年昂跑品牌诞生，目前已在60 多个国家/地区建立了全球客户社群，包括德国、美国、日本、中国和巴西，产品在全球约8100家零售店有售。从成立到2020年，公司的净销售额复合年增长率达85%，2020年净销售额达4.25亿瑞士法郎，预计2020-25年亚太地区营收增长亮眼，鞋服CAGR超10%。昂跑产品从瑞士研发、越南制造到全球分销的每一个环节都精益求精，为产品带来稳定品质保障。

12 月运动品牌百度指数总体保持与上个月持平，休闲品牌中比音勒芬、巴拉巴拉、波司登分别由于积极的央视品宣、冬季羽绒营销百度指数快速增长。总体全年看，新疆棉事件后国货品牌热度逐渐回归理性，品牌影响力通过国潮营销、奥运营销已站在新台阶。

本周，上证综指下跌0.39%，创业板指下跌4.0%，SW 纺织服装板块上涨0.12%，跑赢上证综指0.51PCT、跑赢创业板指4.12PCT。其中，SW 服装家纺下跌0.13%，SW 纺织制造上涨0.68%。目前，SW 纺织服装行业PE 为15.76。本周，家纺表现最好，涨幅为4.15%；鞋类表现最差，跌幅为5.65%。本周宝胜国际下跌10.83%，主要由于其代理的品牌NIKE 本周公布第二财季业绩、大中华区销售额同比下降20%。

存货管理问题一直是影响服装行业发展的一个重要问题。受2020年初新冠肺炎疫情影响，人们的消费行为、消费方式发生了巨大改变，对服饰鞋包等消费意愿降低、线下渠道消费减少。由此可见，服装行业的存货管理面临巨大的机遇与挑战。本文基于存货管理相关理论，在面临新冠肺炎疫情影响人们消费行为以及消费方式的新形势下，以美特斯邦威为例，就“新形势”下服装行业上市公司存货管理要求促进公司实现产品升级、主动调整渠道策略以及加快整合供应链资源，做到及时降低库存积压，以期进一步丰富服装行业上市公司存货管理相关领域的理论及应用研究。

本报告是关于完善广州批发市场体系建设的研究报告。报告分析了广州批发市场的发展现状、存在问题以及战略思路，最后提出了对策措施。

公司基于FY21Q3 业绩表现下调全年业绩指引，营收增幅由30%下调至20%，营业利润率由7%下调至4.5%，每股收益由1.90-2.05 美元下调至1.25-1.40 美元。

2021 年1-11 月社零同比增长13.7%，11 月消费市场继续低位运行：2021 年1-11 月，国内实现社会消费品零售总额40.0 万亿元/+13.7%，较2019 年同期增长 7.2%，两年平均增速为4.0%，与1-10 月基本持平；其中11 月实现社零总额4.10 万亿元/+3.9%，高于市场预期（根据Wind，11 月社零当月同比增速预测平均值 为3.6%），11 月社零两年平均增速为4.4%，增速较上月小幅放缓0.2pct，11 月国内消费市场保持增长，继续低位运行。