芯片供应略有缓解，9 月产销环比呈现正增长：据中汽协10 月12 日发布的数 据，2021 年9 月全国汽车产销量分别完成207.7 万辆和206.7 万辆，环比分别 增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%，降幅比8 月分别缩小0.8 和扩大1.8 个百分点。相比于2019 年9 月，产销同比分别下降6.1%和9.1%。 2021 年1-9 月全国汽车产销分别完成1824.3 万辆和1862.3 万辆，同比分别增 长7.5%和8.7%，增幅相较1-8 月分别回落4.4 和5.0 个百分点。与2019 年1-9 月相比，产销同比分别增长0.4%和1.3%。

行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商，关注新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。

坚定看好汽车板块！超配！正酝酿新一轮行情！ 因宏观经济数据而担忧汽车未来需求+成本上行而担忧汽车产业链的盈利带来的短期对汽车担忧已经回调充分！“电动化+混动化+智能化“带来自主品牌市占率持续提升是汽车板块投资最核心变量，依然成立。围绕自主崛起主线超配汽车板块！整车标的（可组合配置）：长城汽车+比亚迪+吉利汽车+广汽集团+长安汽车+上汽集团。零部件标的：德赛西威+华阳集团+福耀玻璃+拓普集团+中国汽研+爱柯迪+华域汽车。

我们坚定看好中国汽车制造业在全球不断上升的比较优势，这将给整车和零部件带来持续的成长兑现。短周期视角下，一方面要注意到景气下行带来的风险已逐步在股价中体现，另一方面要关注4Q21 潜在的基本面反弹和估值催化。景气逐步走弱的大背景下，也需要更加重视标的alpha 的判断和选择，投资机会的结构性特征料预计将更加明显。乘用车板块，仍推荐吉利、比亚迪，长城、长安；传统零部件建议关注继峰股份，推荐豪能股份、贝斯特、精锻科技、爱柯迪；智能电动零部件推荐拓普集团、和胜股份。

预计经销商短期受益于供给偏紧，利润具备弹性；中长期来看，消费升级和电动化是并行的趋势，且市场尚未对经销商的渠道价值和ROE 变化趋势充分认知，预计创造效率的优质经销商有望在中长期持续扩大市场份额。除此之外，二手车业务未来发展空间大，预计将持续贡献增量收入。在经历估值调整后，当前港股三家经销商的配置价值凸显，我们持续看好中升控股、美东汽车、永达汽车三家龙头经销商的盈利提升能力，预计其渠道价值会在智能电动车时代得到重估，均重申“买入”评级。

新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

9 月国内电动车销量环比持续增长。根据中汽协数据，9 月新能源车产销分别为35.3 万辆、35.7 万辆，环比+14.5%、+11.4%，同比均为+148.4%。1-9 月新能源车累计产销216.6 万辆、215.7 万辆，同比+184.5%、+185.3%。

9 月乘用车批发销量173.7 万辆，同比-16.1%，环比+15.0%，较19 年同比-9.0%；零售销量158.2 万辆，同比-17.3%，环比+9.0%，较19 年同比-11%。

自工业化以来，全球平均温度已经上升了1.1摄氏度，极端天气的接踵而至，让应对气候变化成为各国关注的重点，全球130个国家也先后宣布了碳中和的目标。“电动汽车的发展得益于我国专家、领导层见识早、行动快，走在前面了。”2021年10月11日，国务院发展研究中心产业经济研究部部长王金照在“2021第三届全球新能源与智能汽车供应链创新大会”上指出，此前发达国家的战略有所摇摆，但如今在应对气候变化的大背景下面，都采取了实质的行动，也对下一步的竞争格局产生了一定影响。他提到，2025年国内新能源汽车销量比例应提升到25%-30%，2030年到50%。