本周A 股上涨，上证指数收于3539.30 点，周变动+0.43%。食品饮料板块周变动+3.07%，表现强于上证指数2.64 个百分点，位居申万一级行业分类第5 位。

2021 年6 月数据显示，高端白酒批价温和上涨，大众品上游成本仍位于高位。其中，飞天茅台53 度(500ML) 高端白酒一批价格节后回调幅度有限，今年春节之前价格最高点达3300 元，节后小幅回落目前价格屡创新高达到3550元。啤酒及葡萄酒价格未有明显波动出现，截止5 月啤酒产量累计同比2019年基本持平。成本环境方面，猪肉价格中期拐点确立，生鲜乳价淡季高位震荡，农产品价高位震荡，包装材料价格继续走高，目前来看成本环境仍然面临一定压力，部分品类通过调整产品结构以及提价加以应对。

日本啤酒行业长期受制于高税负、经济通缩，行业龙头朝日啤酒面对困局仍能通过产品创新、降本增效以及多元化和国际化战略稳定规模、提升盈利。

站在当下时点，食品饮料板块重点推荐：1）白酒板块，攻守兼备推荐贵州茅台、五粮液；高成长推荐山西汾酒，关注舍得酒业。2）啤酒板块，推荐华润啤酒，具备估值性价比、且高端化持续落地望形成系列催化。3）卤制品板块，推荐绝味食品，
主业持续快速开店&泛卤味成效逐步兑现。4）乳制品板块，推荐蒙牛乳业，景气延续，预计2021 有能力应对成本压力，后进入业绩弹性兑现期。

食品板块普遍面临中报高基数及成本压力，预计Q2 板块业绩触底，下半年起逐步回升，当下不少标的估值安全边际充分，迎来布局良机。乳业伊利拟发定增压制市场情绪，当前22 年PE仅21 倍，安全边际十足，预计Q3 起业绩逐季改善，市场情绪随定增锁价落地，正面催化逐步展开，重申“强推”评级。酵母安琪Q2 有望平稳过渡，当下22 年PE 25 倍，收益空间再次打开。仙乐受益赛道高景气，预计H2 短期压制因素消失，来年提速至30%，当下22 年PE 23 倍，估值性价比凸显。桃李当下22 年PE 为25 倍，建议把握布局时机。安井成长路径坚实清晰，重申500亿以内市值值得中长线资金买入。另外建议关注低估值标的飞鹤、香飘飘。

白酒：中报业绩超预期有望成为催化，下半年中秋旺季为观察渠道动销的重要窗口期。啤酒进入高端化竞争，推荐华润啤酒 (H) 、重庆啤酒、青岛啤酒。调味品板块推荐海天味业、千禾味业，建议关注颐海国际(H)。

2021H2白酒降速但景气度仍持续，茅台继续锚定板块估值，更多关注边际变化。 展望下半年，除茅台20Q3降速之外板块整体的基数逐步提高，业绩同比基数压力会逐步体现， 但我们认为，在上半年完成较好全年业绩有一定确定性的情况下，下半年板块业绩为可预期的 合理降速，市场演绎逻辑将更多聚焦基本面的边际变化。投资建议：优选高端酒及边际改善品种。

Coconut milk is the oil-protein-water mixture, which is produced from fresh grated coconut kernels. The diluted form is called coconut milk while the concentrated form of mixture is called coconut cream. Coconut cream/milk is used to make various recipes such as fish & meat dishes and curries. It is also used in the preparation of bakery products, desserts, sweets, and for coconut milk flavoring. Skimmed coconut milk is also used as a protein supplement. Coconut milk/cream is also used in beverages, cocktails, and alcoholic drinks. Coconut milk/cream also has moisturizing and nourishing properties making it useful for skin care.

据阿里渠道数据显示，6月白酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-8.6%、-35.3%、+41.2%，销售额及销量同比下降/环比提升主因去年同期基数较高（6月疫情得到控制，酒类消费需求集中释放）/618 为线上电商上半年的重要营销节点，但均价仍显著同比提升，结构升级趋势仍在延续，其中高端五粮液延续较优表现；次高端舍得和国台表现优异；区域龙头今世缘和口子窖表现亮眼。618 期间高端酒和次高端酒表现亮眼，茅台、五粮液、泸州老窖、剑南春、洋河包揽主要平台白酒前三强。线上市占率方面，CR19 同比下降3.4 个百分点至66.6%，五粮液和郎酒市占率提升幅度较大，同比提升2.55、2.47 个百分点。