国内植物奶各细分品类龙头品牌例如养元六个核桃、露露杏仁露、椰树椰汁、维维豆奶、维他奶等，各自均在垂直领域拥有7 成以上的份额；但在整体植物蛋白饮料行业中，格局依旧较为分散，份额最高的养元饮品市占率仅25%。缘于赛道过于细分的传统使得行业的产品边界难以打破，新品研发少，口味难以升级；长期依赖大单品也限制了企业自身发展。我们看好豆基植物奶以及燕麦奶未来的趋势。大豆的蛋白质含量高于其余植物基类别，且有助于降低胆固醇水平、改善新陈代谢，骨密度；豆基植物奶在本身高蛋白质含量的基础下，易于复合其余植物基进行口味、配方提升；且大豆口感中性，存在更多产品升级和口味换代可能性。燕麦富含碳水化合物、脂肪、蛋白质和膳食纤维，摄入可降低血清总胆固醇和低密度脂蛋白胆固醇水平；富含的β-葡聚糖是典型的可溶性膳食纤维，对高血糖、高血清胆固醇人群也十分有益。燕麦奶口感时尚、营养丰富的综合因素，加之OATLY、OATOAT 等燕麦奶企业近年在我国的消费者培育，赛道进入高增长区间。

1. 崛起中的植物蛋白行业 .......................................................................................................................................................................... 5
1.1 植物蛋白，低脂低碳水的动物蛋白替代品 ................................................................................................................................ 5
1.2 植物蛋白概念持续流行于全球，对标海外窥见趋势 ................................................................................................................ 5
1.3 健康饮食、素食主义、环保消费成为植物蛋白饮品发展长期驱动力 .................................................................................... 7
2. 我国植物蛋白奶行业的发展及趋势 ...................................................................................................................................................... 9
2.1 我国植物奶消费空间广阔、触底反弹，未来趋势为高端化 .................................................................................................... 9
2.2 整体格局分散、细分领域集中，龙头各自固守传统产品边界 ..............................................................................................12
2.3 展望未来，看好大豆基底与燕麦奶 ..........................................................................................................................................13
3. 投资建议.................................................................................................................................................................................................15
4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................15
相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................16