抗通缩是风电投资的核心，因此我们在寻找投资方向时，格外关注增量市场（以更好地对抗通缩），其中“海上”和“出海”是两个重要的战略方向，本篇报告聚焦零部件出海这个主题，主要从安装属性的强弱、下游客户经济性角度去探讨出海的可能性和ASP/单位毛利/单位净利的角度去探讨出海对各环节龙头企业的利润弹性。

全球能源共振周期开启，国内煤炭进口传导效应初显。全球能源上行周期启动，叠加俄乌冲击持续，国际煤炭供给紧张。海外煤价高企直接影响我国进口，间接推动国内煤炭价格持续高位。随着国内疫情转好，能源需求逐步复苏，煤炭保供增产刻不容缓。

5 月机械板块上涨9.37%，反弹强势。截止到5 月27 日收盘，中信机械板块上涨9.37%，在30 个中信一级行业中排名6，反弹力度较大。子行业中，高空作业车、其他通用设备、油气设备表现居前，分别上涨22.02%、17.39%、16.81%。

人民币呈现贬值态势，利好家电出口型企业。自2020年中开始美元兑人民币汇率步入下行区间，两年内人民币大幅升值，对出口企业的业绩造成较大的负面影响。

据奥维云网，21年、22Q1集成灶零售额增速+41%、+20%，景气出众；火星人规模居首增长较快；亿田紧随其后高增独树一帜。

工业气体在国民经济中有着重要的地位和作用。工业气体对国民经济的发展有着战略性的先导作用，被喻为“工业的血液”，广泛应用于钢铁冶炼、石油加工、焊接及金属加工、航空航天、汽车及运输设备等领域。

复盘2020年疫情恢复后的需求弹性，各家电品类呈现三种需求特征：1）疫情期间因生活习惯改变而产生的新需求：由于居家场景在生活中的占比明显提升，在家生活方式的改变带动了新需求的诞生，主要对应新兴品类；2）疫情压制导致滞后释放的需求：这类需求集中于刚需品种，以冰箱、洗衣机等为典型，全年整体表现波动较小；3）疫情导致的受损需求：受损主要体现在短中期维度内难恢复到疫情前水平，原因主要在于部分季节性消费受损，或消费购买力受损之后在可选消费品上更谨慎。

新兴品类中电蒸锅在2021年表现优。传统尚未被替代的厨房小家电品类稳健增长。传统有替代的品类已经衰退：豆浆机被料理机替代，电磁炉被多功能锅等替代，台单烤被空气炸锅替代。如何抓住下一个爆品：爆款产品多数是对以往的产品有替代且有改进。

2022年线上市场五一促销期环境健康电器细分品类销额及同比的大盘惨淡，品类普遍下滑；环境健康电器的品类表现各异，均价有涨有跌；其中产品升级趋势下高端化已成共识。其中洗地机&空气消毒机&循环扇&熨烫系统均实现正增长。

2022年五一促销期间（W17-W19，04.18-05.08），中国彩电市场零售量规模为154.1万台，同比下降8.3%；零售额规模为57.6亿元，同比下降11.2%从规模来看，彩电市场整体承压，规模收缩，分周度来看，主要体现在22W18、22W19，零售量同比分别为-16.1%、-7.7%，零售额同比分别为-18.6%、-8.7%。2022年五一线上市场价格相对线下更具优势，对比去年同期的尺寸价格变化幅度也大于线下市场，线上重点尺寸降幅均超过20个百分点;从渠道零售量规模表现来看，五一市场线上场零售量整体呈增长态势，同比去年五一增长3.4个百分点，率先恢复市场活力。