我们预计，2021 年HJT 将迈入GW 级扩张阶段，迎来做熟工艺与规模扩张降本的正向循环，全行业HJT 扩产规模有望达到10~15GW。成本方面，随着硅片薄片化、降银耗技术的发展、产业链配套逐步完善，我们预计HJT 有望在1~2 年内实现电池端成本与PERC 打平。考虑到HJT 双面率高、弱光性能好、光照稳定性高、温度系数低、无PID 现象等优势，届时HJT 技术的性价比将十分明显，料将开启低成本、大规模量产时代。看好经过验证的HJT 设备产品在未来HJT 放量过程中占据优势地位。推荐迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光。

一、本月核心观点 ..................................................................................................................... 4
二、本月行情复盘 ..................................................................................................................... 5
三、重点新闻跟踪 ..................................................................................................................... 7
四、风险提示 ............................................................................................................................. 9