疫情爆发的不确定性，以及我国积极采取“动态清零”的抗疫措施，使得随时随地居家办公成为目前生活起居的现状。原有的公司办公场所，转移到家。这也就使得新的需求环境从而产生：居家办公场景。受全球疫情及宏观疫情影响，整体销售大环境较为低迷，咖啡机品类属于消费者品质享受小家电，属于次刚需类产品，缺并未受到疫情明显影响，基本保持平稳。

2022年线上五一节点全品类销售占比排名，其中空气炸锅、电饭煲、破壁机占据前三位；2022年线下五一节点全品类销售占比排名，其中电饭煲、破壁机和电压力锅占据前三位。而随着电蒸锅产品多样化发展，极力迎合消费需求带动销量。

五一：疫情下+厨热电器的高安装属性，整体下滑较大；疫情在3、4月集中爆发，五一虽好转但仍比1-2月严重，不仅增量需求减少了，而且短期内没钱消费了，大环境对低线市场的影响相对较小、相对滞后，但有些地方增长了！普遍不好、但有个例。

市场环境呈现出以下几方面特点：疫情影响下宏观经济承压，消费信心整体不足；部分区域疫情反复，供应链上下游均受到不同程度影响；消费刺激及家电补贴政策在多地执行，效果有所显现。而五一白电市场总体特征：线下大连锁呈现断崖式下滑，区域TOP家电及百货展现良好韧性；疫情管控下，区域数据呈现极致分化。

本月中国家电市场分品类线上监测零售额规模及同比情况：其中空调的营业额是所有家电中最高的，但是其同比增幅却为负。而冰柜在本月的营业额虽然偏低，但其同比增幅却高达43.5%。本年累计中国家电市场分品类线上监测零售额规模及同比情况：其中空调和彩电的营业额是所有家电中最高的，但二者的同比增幅均为负。而独立式干衣机在本年的营业额虽然最低，但其同比增幅却高达58.5%。

低渗透率的新品类保持线上销额较高速度增长，厨电整体线上表现优于线下，增持。

工业机器人：新能源等新兴下游需求旺盛，疫情影响下Q2 旺季或后移1-4 月工业机器人产量12.5 万台，同比-1.4%；其中4 月产量3.25 万台，同比-9.4%，环比-26.6%，受疫情影响出现较大下滑。从下游领域来看，锂电、新能源车、光伏、半导体等新兴行业仍保持较快增长，而3C、一般工业等受消费萎靡、大宗商品涨价影响，需求较为疲软。从产品结构来看，据MIRDATA数据统计，协作、SCARA 和大六轴机器人增速较快，主要系在锂电新能源领域应用增多，小六轴机器人略有增长，而Delta 机器人多用于消费领域，同比略有下滑。

我们以安信家电板块分类为依据（见表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q1 国内部分地区疫情反复，物流配送受阻，居民消费意愿偏弱，主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比有所下降。Q1 基金重仓家电持股比例为1.73%，环比下降0.27pct；家电低配比例为0.22%，环比收窄0.03pct。其中，重仓持股美的集团（+0.02pct）、格力电器（+0.01pct）的比例环比有所提升，重仓持股海尔智家的比例环比下降0.02pct。后续，各地抗疫正逐步取得成果，叠加各地纷纷出台消费补贴政策促进消费，前期被推迟的家电消费需求有望逐步释放。地产政策有望边际回暖，白电、厨电消费将受到提振。此外，近期人民币贬值也将利好出口型家电企业，提升长期国际竞争力。盈利能力方面，原材料价格逐步企稳，家电龙头顺利提价，毛利率率先恢复。家电板块基本面将不断改善，估值有望逐步修复。

中国空气炸锅市场集中度较高，美九苏后来居上占据半数份额。在行业规模快速成长期，我们认为目前占据主要份额的美九苏有望持续重点受益。主要原因为：1）空气炸锅市场目前仍主打性价比且集中度存在进一步提升空间，小家电中端价格带美九苏品牌及渠道优势显著，这也是美九苏能够后来居上占据主要份额的根本原因。2）龙头具有更强的技术协同实力，能够实现品类间突破，在多功能集成化的高端空气炸锅、空气烤箱布局上占据研发优势，并且有望额外获得普通烤箱市场份额。

工程机械行业协会数据显示，2022 年4 月挖掘机行业销量为2.45 万台/yoy-47.3%，其中内销16,032 台/yoy-61.0%，主要系全国多地出现奥密克戎疫情，防控形势严峻，对物流和下游开工产生冲击。外销8,502 台/yoy+55.4%，延续高增长态势。我们认为，疫情形势好转后，全国物流和开工情况将会陆续好转，挖机销量同比有望边际改善。全年GDP 增速目标5.5%，基建/地产投资有望成为经济增长主要抓手，有望支撑全年国内挖机市场需求韧性。我们预计，板块估值存在修复机会，建议关注全球竞争力持续提升的龙头公司。