相信在2020 年初，包括我们在内的绝大多数分析者对于今年石化产品利润判断是偏保守的，因产能投放压力较大。而今年的实际表现，主要石化产品盈利超出预期，尤其令人印象深刻的几个明星品种——PP、丙酮、PO、丁二烯等轮番涨价。

供需基本面弱平衡持续，国际油价稳步回升。OPEC+对通过执行减产以抬升油价有一致性决策，保证了减产调节的灵活性和及时性，油价下行空间有限。年内美国的原油产量主要依靠新增油井（Drilled）和库存井（DUC）的支撑，产量的大幅回升可能要等到2021 年油价进一步上涨后需求端受寒冬气候、疫苗推出等多重因素的刺激，2020 年末-2021 年原油去库存周期推动基本面回暖预期明确。我们认为，各产油国对大幅增产方面保持克制的基础上，2021 年疫苗时代需求的回升将拉动Brent 油价至45 美元/桶-55 美元/桶。

1-9 月我国原油加工量同比增长3.12%，下游需求持续复苏。整体来看，1-9 月我国加工原油4.95 亿吨，同比增长3.12%；原油产量1.46亿吨，同比增长2.18%；原油进口4.16 亿吨，同比增长12.72%；原油表观消费量5.61 亿吨，同比增长9.74%；对外依存度73.94%，再创历史新高。

在今年双节前夕，由于下游备货力度不足，“金九”涤纶长丝市场需求不及预期，价格并未在旺季上涨，9 月份DTY、POY 和FDY 价格分别下跌0.77%、0.49%和2.24%。但10 月之后，涤纶长丝价格一改颓势，DTY、POY 和FDY 价格分别上涨8.53%、7.39%和5.05%。据报道，在纺织重镇苏州盛泽，不少企业订单甚至已排到明年。遭遇“最困难的一年”的中国纺织服装行业，迎来久违的火热行情背后的原因是什么呢？

本周涨幅前五的石化产品：丁二烯（华东），+13.6%；中国LNG（华北易高），+11.1%；丙烷（华东到岸冷冻价），+9.3%；丁酮（齐翔腾达 华东），+8.7%；甲基丙烯酸甲酯（华东），+7.1%。

1.通过对历史数据的复盘，研究美国、中国四个周期（康波周期、房地产周期、资本开支周期和库存周期）及其各个阶段，探究各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间；2.以中美历史上各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间为依据，判断目前所处的各周期阶段；

投资建议：产业链不断延伸，2019-2020 年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点推荐民营化工四小龙恒力石化（2000 万吨炼化项目全面投产）、桐昆股份、恒逸石化（PX 已经全面投产）和荣盛石化（PX 全面投产）+东方盛虹（1600 万吨炼化项目积极推进中），以及专注涤纶长丝市场，市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化，看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星石化、东华能源。

The IoT in oil and gas market comprises major companies providing solutions, platform, automation system, and others. This chapter details the latest strategies and developments adopted by the key market players in the IoT in oil and gas market. In order to lead the market as well as engage in the process of market growth, a company needs to work in collaboration with the top market leaders, acquire the relatively weaker companies, bring new products and services to the market, and improve the existing products.

2020 年9 月24 日，山东省税务局发布了关于油价调控风险准备金征管事项的公告，表示在山东省内生产汽、柴油的炼油厂应按照国家发改委核定的征收标准向主管税务机关缴纳风险准备金，即当国际原油价格低于40 美元/桶时，国内汽、柴油出厂价格应调未调的部分金额。

恒逸石化9 月16 日发布公告称，子公司将投资建设文莱炼化二期项目。巨化股份9 月18 日发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式，收购巨化投资持有的浙石化20%股权。