本文就加油站核心竞争力和国内加油站企业发展情况分析了加油站行业的竞争格局。就加油站的核心竞争力而言，低油价环境下，成品油的批零价差推动产业链利润向成品油零售行业转移，未来利润空间依旧可观。另外，加油站行业逐渐向零售消费类转型，优质服务和加油站规模化连锁的发展巩固了品牌加油站的竞争优势。就加油企业发展情况而言，国内加油站重资产和轻资产并行的格局中长期并行存在，在重资产发展的同时，拥有品牌优势的企业拥有向轻资产模式转型，向全国范围内快速扩张的底牌。展望2021 年，国内炼油产能增加，批发市场竞争加剧，终端成品油零售行业占据批零价差优势，获取较大产业链利润空间。我们坚定看好A 股加油站行业的投资价值，继续给予行业“看好”评级，推荐关注：和顺石油。

The major function of a seal is to optimize the performance of the machine, thereby increasing efficiency. These seals are predominantly used for commercial purposes in several industrial manufacturing machinery that involve high pressure and heat. The demand for oil and gas is high for robust sealing solutions owing to its versatile applications and harsh environment. Seals used in the oil and gas industry are expected to be strong and sturdy and so as to have reliable and efficient operations.

The global pump market is expected to grow continuously during the forecast period. Regions such as APAC and Europe are expected to witness significant demand in the market, followed by North America. However, the Middle East and Latin America are likely to develop opportunities with the opening of new water management, construction, oil & gas, and mining projects. Major economices, which include APAC, the Middle East, and North America are expected to take the most competitive industrial initiatives. Moreover, several manufacturing plants for LNG liquefaction and large plant for gas-to-liquids are in the planning stage in several countries, which are expected to generate a high demand for pumps in the oil & gas sector in the future with growth in the infrastructure.

储能产业过去几年处于0-1 的低基数发展初期，2020 年以来，政策的大力支持、新能源发电和电化学储能成本快速下降、商业模式的创新，促进产业快速发展。

产业链利润向终端转移，规模化品牌连锁优势突出。随着石化产业炼化一体化项目投入，成品油批发竞争进一步加剧。经过我们的简单核算发现，山东地炼对应汽油批零价差平均约比92#汽油全国批零价差多1800 元/吨。

预计2021 年油价中枢向上，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素有望在2021 年“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期；同时看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业。重点推荐卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）、中国石化
（600028.SH）；油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐石化油服（600871.SH）、通源石油（ 300164.SZ）。同时建议关注宝丰能源
（600989.SH）、三友化工（600409.SH）、广汇能源（600256.SH）等。

2020年疫情严重冲击油价，4月一度跌至谷底，5月随着OPEC+正式实施减产重心上移，6月进入窄幅震荡阶段，11-12月反弹。

受油价攀升及供需紧张影响，丁辛醇及下游产品涨幅明显。由于美国受到极寒天气影响，石油化工行业供应趋紧，全 球化工品处于上涨态势。2020 年底以来丁辛醇价格涨幅巨大。截至目前，华东地区最新价格情况，辛醇价格上涨至 16000-16500 元/吨，行业毛利润约8000 元/吨，正丁醇价格上涨15000 元/吨，行业毛利润约7000 元/吨。下游增塑剂 同样涨幅巨大，根据百川盈孚，目前DOP 报价13430 元/吨（同比+82%），DOTP 报价14800 元/吨（同比+83%）

最近国际油价在高位震荡，布伦特原油交易在65美元对fl左右，基本回 到了疫情前的水平，同时现货升水继续走强。我们在2021年2月7日 研究报告《大宗商品：未来价格如何轮动》中提示黄金和石油价格指数 基本将大宗商品划分为三个梯队，需求增长动力切换，可能带动国际原 油从相讨落后的第三梯队赶超。但实际上，我们看到近期石油库存的整 体水平仍高于疫情前，目前去库存也主要集中在美国，海外终端需求仍 未见起色，我们认为当前基本面的短缺主要因为供应复产慢于需求，而 非需求推动的结构性牛市。在供需错配的基础上，叠加供应减产预期， 当前石油价格中有5-10美元八雨的风险溢价，石油价格修复提前。 

2020 年我国原油需求同比增长5.71%，对外依存度再创历史新高整体来看，2020 年我国加工原油6.74 亿吨，同比增长3.44%；产量1.95亿吨，连续两年正增长，同比增加2.04%；进口原油5.42 亿吨，同比增长7.25%；原油表观消费量7.36 亿吨，同比增长5.71%；对外依存度达到73.5%，较上年增长0.95 个百分点，再创历史新高。