Shale gas is a type of natural gas that is trapped within shale rock formations deep beneath the Earth's surface. It is a fossil fuel, like conventional natural gas, primarily composed of methane with small amounts of other hydrocarbons and trace impurities.

公司股价自6月23日以来上涨了45.41%。Phillips 66公司股价在6月23日触及88.1美元的 半年内低点后，公司股价走出箱体震荡行情并呈现单边增长的趋势。在9月13日触及124美 元的高点后有所调整，但近期再次快速增长。截至12月1日触及131.26美元的历史高点后， 收于129.70美元，自6月23日以来上涨了45.41%，2023年以来上涨了33.55%。

油价回归理性，价格或已探见底部。2023 上半年，在欧美国家持续加息的背景下，原油价格震荡下行，但随着 OPEC 在 5 月开始减产和出行旺季在三季度到 来，原油行业供需缺口显现，油价在美联储加息过程中逆势上涨，并在巴以冲突激化下达到年内高点；四季度，由于淡季需求回落，以及市场对 OPEC+次年的产量政策较为担忧，油价再度下滑。

通过复盘本次（2020—2023）油价波动，我们认为在2020年至2023年上半年间，全球石油市场展现了明显的供需弹性差异，需求弹性在大多数时期超过供给弹性。通过复盘过去40年以来的战争冲突与油价变动，油价短期受到事件性干扰，但油价在是否能在更长时间保持在更高的中枢水平上，取决于经济的潜在增速是否上行。

当前航运费用呈现季节性上涨，其他航线与巴拿马运河航线运费价差尚未出现 收窄，随着全球LNG运输费用上行，我国国产天然气及进口管道天然气优势进一步凸显， 建议关注国内具备相关资源龙头：中国石油、中国海油、广汇能源、宝丰能源等。

2023 前三季度石油石化行业业绩同比下滑，三季度有所回暖。2023 年以来，国际油气和石化产品价格有所回落，对石油石化行业经营带来一定压力。前三季度中信石油石化行业实现营业收入 62384.40 亿元，同比下滑 1.08%，实现净利润3079.31亿元，同比下滑 4.42%。前三季度石油石化行业的收入、利润同比均呈下滑态势，与中报业绩相比，下滑幅度有所收窄。2023 年第三季度，石油石化行业实 现营业收入 22109.67 亿元，同比增长 2.63%，环比增长 7.93%；实现归属上市公司股东的净利润 1097.05 亿元，同比增长 20.34%，环比增长 13.09%。三季度国际油价呈上涨趋势，推动石油石化行业收入、利润有所好转。

2021 年能源危机以天然气为标志性品种，尤以欧洲天然气 TTF 价格涨幅最高，一度拉动了欧洲煤炭、美国天然气价格大涨近两年时间，而原油价格相对独立。2023 年危机趋于缓解，能源品价格不同程度回落，此前涨幅最大的品种（欧气、欧煤、美 气）2023 年回落幅度亦最大。如果考察 2021 年以来各品种累计涨幅，欧气+125%、欧动力煤+75%、欧洲柴油+100%，原油 Brent+64%，美国天然气+28%，美国乙烷+8%。