发展煤化工可充分发挥我国煤炭资源优势。我国煤炭资源丰富，2023 年我国 煤炭产量 47.1 亿吨，占全球煤炭产量的 51.8%；而原油和天然气产量分别占 全球总产量的 4.6%和 5.8%，资源仍相对匮乏。发展煤化工替代石油资源， 充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安全。

The global digital transformation market in oil and gas industry is a part of the global technology hardware, storage and peripherals market. The global technology hardware, storage and peripherals market was valued at $980.86 billion in 2021 and reached $934.14 billion in 2023.

煤炭:原煤生产增速加快。12 月份，规上工业原煤产量 4.4 亿吨，同比 增长 4.2%，增速比 11 月份加快 2.4pct;日均产量 1415.6 万吨。进口煤 炭 5235 万吨，同比增长 10.9%。2024 年，规上工业原煤产量 47.6 亿 吨，同比增长 1.3%。进口煤炭 5.4 亿吨，同比增长 14.4%。 电力:规上工业电力生产平稳增长。12 月份，规上工业发电量 8462 亿 千瓦时，同比增长 0.6%;规上工业日均发电 273.0 亿千瓦时。2024 年， 规上工业发电量 94181 亿千瓦时，同比增长 4.6%。分品种看，12 月份， 规上工业核电、太阳能发电增速加快，火电由增转降，水电、风电由降 转增。其中，规上工业火电同比下降 2.6%，11 月份为增长 1.4%;规上 工业水电增长 5.5%，11 月份为下降 1.9%;规上工业核电增长 11.4%， 增速比 11 月份加快 8.3pct;规上工业风电增长 6.6%，11 月份为下降 3.3%;规上工业太阳能发电增长 28.5%，增速比 11 月份加快 18.2pct。

本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 1 月 17 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价 为 80.79 美元/桶，较上周上涨 1.03 美元/桶(+1.29%);WTI 原油期货结算价为 77.88 美 元/桶，较上周上涨 1.31 美元/桶(+1.71%)。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 14.78 美元/百万英热，较上周上涨 0.62 美元/百万英热(+4.4%);荷兰 TTF 天然气期货结 算价 47.30 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.43 欧元/兆瓦时(+5.4%);美国 HH 天然气期货结 算价为 3.95 美元/百万英热，较上周下跌 0.04 美元/百万英热(-1.0%)。煤炭价格方面，欧 洲 ARA 港口煤炭(6000K)到岸价 108.2 美元/吨，较上周上涨 6.5 美元/吨(+6.4%);纽 卡斯尔港口煤炭(6000K)FOB 价 117.3 美元/吨，较上周上涨 3.8 美元/吨(+3.3%);IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 100.0 美元/吨，较上周上涨 2.0 美元/吨(+2.0%)。 2024 年蒙古国煤炭电子竞拍梳理。根据中国煤炭资源网数据显示，2024 年蒙古国证券交易 所煤炭挂牌 2661.12 万吨，成交 2236.8 万吨，较 2023 年分别增加 1167.36 万吨和 743.04 万吨。

一、全球核电产业:AI催生核电需求，需求、政策驱动行业重启 1、需求端:核电有望受益于AI催生的能源需求，微软、谷歌、亚马逊、Meta等科技公司纷纷押注核能;2、政策端:政策转向积极有序，核 电项目核准常态化、批量化，预计2023-2035年核电装机CAGR约8.4%，到2035年核电占比提升至10%; 二、国内核电核准提速，2023-2035年新增核电设备CAGR约7%

面对全球气候变化的严峻挑战，可持续航空燃料（SAF）作为一种有效的航空减排手段，多个国家和国际组织出台了一系列政策推动其发展，参照传统航油的庞大市场空间，SAF 的替代有望带来可观市场需求。2025 恰逢欧盟由推荐加注转向强制加注的大规模应用元年，借此我们对于 SAF 的重要性、市场空间、盈利能力提出三点思考。

Based on type, the global carbon black market is segmented into acetylene black, channel black, furnace black, thermal black, and others

石化化工行业：中国石油集团，能源巨头深化改革提升效能，打造世界一流企业－国企跟踪报告之一

AI缺电引发云厂商竞相布局核电资产,新一轮核电复兴带动天然铀需求旺盛 AI浪潮下美国电力供应趋紧，核电获得云厂商青睐。据JLL，2023年底美国在建数据中心规模达5.3GW，规划在建规模达22.2GW，根据CEG， 2022年美国数据中心电力需求占总电力需求的比例约为2.5%，2030年将提升至6.5%~7.5%，但美国电力供给增长缓慢，同时可再生能源占 比提升导致电力供应稳定性下降，缺电风险逐渐加剧。核电基于稳定可靠、低碳环保等特性，更受云厂商青睐。微软、亚马逊支付显著 溢价获取稳定核电供应，2024年9月微软与CEG签订了为期20年的电力购买协议，微软将从更新后的工厂购买能源，电价约为114美元/MWh， 远高于目前核电电价水平。 ➢ 全球核电开启高景气周期，级别有望对标七八十年代的后石油危机，天然铀需求平稳上行。根据WNA数据，目前全球核电装机量为396GW， 对应全年铀需求约6.75万tU，2023年COP28会议22个国家签署2050年三倍核能宣言。根据WNA中性预测，2040年全球核电装机容量将达到 686GWe，对应2025~2040年平均新增装机约18GW，全球反应堆铀需求预计增至12.99万tU。 天然铀供给集中度高，一次供给增量有限，二次供给逐步衰减

10月布伦特原油显现出市场出现较大分歧，基本面弱势与地缘政治支撑呈现激烈对抗，月底收于72美元/桶左右。OPEC+国家增强减产履 约，补偿协议逐步落实，并延长220万桶/天额外减产至12月底。美联储11月降息25bp，12月或将继续降息。综合来看，我们下调油价短 期支撑至65美元/桶，短期地缘政治冲突仍将为油价提供一定支撑;我们认为原油长期受需求面影响大，随着美联储在今年剩余时间进一 步降息，原油回调风险增加;预计今年全年布伦特在60-90美元/桶波动。