与市场预期不同，我们认为当前供给系统脆弱，缺乏容错性。当前供给端OPEC主要产油国沙特，阿联酋以及伊拉克的产量距离疫情前2019 年10 月产量仅有53 万桶/天产量的差额。客观上提产能力有限。主观上缺乏打价格战的动力。同时OPEC 作为资源生产组织与IEA 等消费组织的立场对立越发明显，不排除资源生产方未来会出现惜售资源的可能性。

根据美国能源信息署EIA 昨晚发布的周度数据，美国上周战略石油储备（SPR）库存减少501.0 万桶至5.38 亿桶，降幅0.92%。除却战略储备的商业原油库存减少339.4 万桶至4.21 亿桶，降幅0.8%。美国上周原油出口增加64.1 万桶/日至352.0 万桶/日。除却战略储备的商业
原油上周进口增加29.9 万桶/日至656.8 万桶/日。上周美国国内原油产量增加10 万桶至1190 万桶/日。

稀土废料利用：价格持续反弹，长期供需偏紧。本周（5.9-5.13）稀土价格指数环比上周5.3%至359，氧化镨钕均价环比6.5%至92 万元/吨。我们认为，稀土下游广泛应用于新能源汽车、节能家电、风电等新兴行业，需求旺盛，稀土氧化物供不应求，华宏科技作为稀土废料利用龙头有望持续受益，我们预测公司未来3 年归母净利年均增速33%，对应22PE(5.13)仅14 倍，高增长低估值。

2022Q1石化行业公募基金重仓持股占比提升。2020 Q3以来公募基金在石化行业整体配置比例不断提升， 2021Q4出现回落。2022Q1，公募基金前十大重仓股中，石化行业持仓市值合计为344亿元，占比1.07%，环比提高0.14个百分点。

三氯氢硅主要应用领域为多晶硅及硅烷偶联剂：三氯氢硅又称三氯硅烷、硅氯仿,是一种应用广泛的有机硅单体,广泛用于有机硅烷和烷基、芳基以及有机官能团氯硅烷的合成,是有机硅烷偶联剂中最基本的单体,也是生产多晶硅的主要原料。

由于波兰和保加利亚拒绝以卢布支付天然气合同，俄罗斯将暂停向欧洲 两国供应天然气，欧洲天然气价格大涨，并带动原油价格上涨，市场担 忧俄罗斯将在石油出口方面采取进一步行动。

原油：价格震荡。周内前期，欧盟拟起草禁止进口俄罗斯石油的方案， 同时利比亚最大油田停产，加剧了市场对供应的担忧，加之市场仍然 考虑俄罗斯原油出口受到限制，投资者对石油供应紧张的担忧加剧， 原油价格上涨。周内后期，虽然美国原油库存骤降，但是国际货币基 金组织下调经济增长预测，并警告通货膨胀加剧，市场对能源需求增 长前景的担忧，同时美元汇率增强也施压原油，市场权衡对俄制裁导 致的供应不足与能源需求增长缓慢对油价的影响，原油价格震荡。目 前布伦特原油周均价为109.79（+4.97）美元/桶，WTI 原油周均价为 105.03（+4.62）美元/桶。

2020 年我国胶粘剂的销售量/销售额分别为709 万吨/1006.4 亿元，同比增 长4.41%/3.58%，呈稳定增长态势。 有机硅类胶粘剂销售量/销售额分别为110 万吨/190 亿元，占比分别为 15.5%/18.9%。

我们测算发现，自3 月中旬起上海疫情爆发，采取较为严格的管控措施，考虑部分外溢现象，在假设不继续恶化的情景下，本轮疫情影响短期原油需求或约76万桶/天左右。我们需要特别提到的是，不论是短期原油需求因为疫情导致下滑，或者诸如美联储加息，美国释放战略库存，俄乌潜在和平协议或者伊核协议等影响即使出现或导致油价负向波动加大，都不改变中长期原油供需持续紧张，价格迟早再次大涨的基本面。

板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅+1.95%，位居30 个行业指数 第4 位。本周上证指数涨跌幅-0.94%，中信一级石油石化指数相对上证指数 +2.89%。石油石化子板块涨跌幅情况：油品销售及仓储（+3.86%）、其他石 化（+2.98%）、石油开采（+1.67%）、炼油（+0.58%）、工程服务（+0.39%）、 油田服务（-1.08%）。