Equipment Type: Asphalt and tar individual shingles, organic or inorganic base, all styles Industry: Asphalt shingle and coating materials manufacturing

Equipment Type: Asphalt smooth-surfaced roll roofing and cap sheets, organic base Industry: Asphalt shingle and coating materials manufacturing

Equipment Type: Biodiesel fuels made from blending purchased petroleum with vegetable-based biodiesel Industry: All other petroleum and coal products manufacturing

Equipment Type: Saturated asphalt and tar building ply felts, organic base Industry: Asphalt shingle and coating materials manufacturing

展望2023 年-2025 年，国内成品油市场，产能将高位回落，总消费量有望稳健增长，供需矛盾趋于缓解；中短期来看，随着国内疫情冲击持续减弱，稳增长政策陆续落地，交通运输、仓储物流、工业以及农林牧渔等行业的需求或持续提升，成品油行业景气度有望底部上行。看好代表国内炼化行业先进生产力的炼化一体化企业，推荐荣盛石化、东方盛虹、恒力石化。

生产：主要开工率指标小幅复苏。钢材供给回暖：截至周五，唐山钢厂高炉开工率为 53.17%，环比上涨 2.38 个百分点；产能利用率70.44%，本周环比回暖 0.60 个百分 点。汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌0.17 个百分点，半 钢胎开工率环比上涨 1.94 个百分点。化纤生产回落：本周PTA 开工率环比回落 3.10 个百分点，PX 开工率环比下跌0.17 个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周环比下跌 1.94 个百分点。

油气资本开支增长，推动油服行业持续复苏 随着油价中枢的抬升，海外石油巨头在上游勘探开发的资本支出从2021 年 开始增加。IHS 预计2022 年全球上游勘探开发资本支出或超4000 亿美元， 同比增加24%。 油服行业景气度进入上行周期，随着需求回暖和产能去化，海上钻井平台使 用率持续回升，日费水平也开始出现改善。预计2023 年部分海上钻井平台 使用率或达到80%附近，日费有望进一步提升。

能源转型和地缘政治背景下，传统能源有望迎来价值重估。传统能源在我国能源变革时代依然拥有不可取代的地位，在能源结构加速转型背景下，传统能源资本开支不足，中长期看以原油为代表的传统能源供给收缩，景气度有望维持。2022年俄乌冲突开始以来，全球地缘政治局势持续紧张，油价中枢大幅上行，短期来看，美联储加息预期下原油需求承压，但 OPEC+减产计划维持了原油市场的供需均衡，2023 年油价有望维持高位。天然气是清洁的化石能源，是“碳中和”目标下重要的过渡能源，“十四五”期间我国天然气产销量有望持续增长。今年以来，地缘政治驱动全球天然气贸易格局明显变化，俄气退出欧洲，欧洲 LNG进口量大增，但 LNG 进口设施不足的隐患仍存，欧洲天然气或将高价运行。

以史为鉴，可知兴替。自1861 年美国宾夕法尼亚石油繁荣后，石油七姐妹发迹并兴起于西方石油工业垄断时代，后随着各国意识到石油的战
略地位，中东产油国逐步实现国有化，石油七姐妹体系逐步瓦解，新兴国家石油公司崛起，以沙特为代表的OPEC 组织、以俄罗斯为代表的非
OPEC 国家、以美国为代表的西方石油势力等多方鼎立。

研究显示，需求过度高涨、供给过度集中是两次石油危机爆发的外部动因。供给端来看，中东国家开采成本优势导致石油供给过度集中于中东地区，而其他地区供给不足，对全球石油供给的稳定造成巨大的隐患。需求方面，随着北美洲、欧洲和和日本的同时繁荣，世界对能源石油的需求处于有史以来的最高点。供需失衡导致各地区出现较为严重的能源缺口，为石油危机的爆发埋下伏笔。石油海外资产占比高则是石油危机爆发的内部动因，由于美国石油资本集中于海外，风险分散能力不足，一旦海外石油资产受到不利因素影响，就会牵一发而动全身，对整个石油市场产生重大冲击。石油危机导致美国上游能源价格暴涨，传导到下游造成严重的通货膨胀，物价飙升、就业下降，美国经济陷入滞涨境地。