历史上化工板块受到原油价格影响较为明显：考察在油价上涨期间不同化工品对油价的敏感性和传导能力，我们回溯了2000 年以来历次油价大幅上涨期间不同化工品板块的价格和股价变动情况。化工板块的股价表现受到原油供需与自身供需的双重影响，在油价上涨的前期阶段，由需求拉动下的原油价格上涨能较好地传导至化工品板块，带动股价表现较佳，而在后期阶段由事件催化的油价上涨则可能给更多地给化工品带来成本压力，股价相对前期走弱，此外，化工品自身供给的扰动也会对油价上涨的传导能力形成影响。

一、原油价格再次急速上行，是否会复刻历史？ .............................................5

1.1、2000 年以来历经4 次油价上涨，化工板块表现如何 ............................5

1.2、油价波动对天然气和煤炭价格的影响几何？ ........................................9

二、多数化工板块同原油走势具有相关性 .....................................................12

2.1、历史上化工板块受到原油价格影响较为明显 ......................................12

2.2、原油价格大幅提升，我国大宗化工品价格如何演绎............................15

三、关注需求确定性强，抗风险品种，成长股或将逐步进入布局区间 ...........20

3.1、农需行业——化肥、农药板块 ...........................................................20

3.2、煤化工行业——煤油关联度高的产品.................................................23

3.3、聚氨酯行业——具有价格传导能力的产品..........................................25

3.5、成本提升，估值受挫，精细化工领域或将形成布局低位.....................26

四、俄乌的局势变化，影响哪些领域的化工产品 ...........................................27

五、风险提示 ...............................................................................................28