我们认为行业投资逻辑已经从政策驱动向基本面转变，经济回升、行业回暖和业绩提速将是建筑行业行情演绎的主要逻辑，我们判断2021 年低估值、高增长的确定性板块和业绩弹性较大的公司将得到机构的认可，看好大建筑、区域基建龙头、装配式建筑和钢结构的板块配臵机会和设计、装饰、园林等业绩弹性大、确定性强的上市公司投资机会。

7 月，PMI 指数录得50.4%、明显低于市场平均预期的51.1%，较上月大幅回落0.5 个百分点、回落幅度明显大于往年同期水平。主要分项来看，生产指数和新订单指数，分别录得51.0%和50.9%，较上月回落0.9 个和0.6 个百分点，均为年内最低水平，产需双双走弱。原材料涨价压力继续增加，原材料购进价格指数较上月抬升1.7 个百分点至62.9%。

受进出口继续走弱及成本压力仍大影响，7 月份中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数回落，但仍保持在扩张区间，我国经济运行持续稳定恢复，之后散点疫情及天气因素的负面效果或将显现。

2021Q2 基金重仓建材行业的市值规模为341.5 亿元，环比2021Q1 减少9.7%，占基金重仓A 股市值规模的1.34%，较2021Q1 的1.75%环比下降0.4pct，相较于2021Q2 建行行业标准配置比例1.66%，超配比例为-0.32%，延续低配状态。

下半年核心看建材，又到布局时：我们认为未来几个月市场会向着宽货币+宽信用组合预期，地产及基建可能都将起来，由此带动整个产业链向上抬升，当前受多重不利预期压制到了极限的地产链品种如建材可能成为半年核心品种。继续推荐东方雨虹、中国联塑、科顺股份，“三块玻璃”旗滨集团、信义玻璃、福耀玻璃、南玻A；继续推荐制造业全球龙头中国巨石。我们认为2021 年水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材，A 股上峰水泥及华新水泥，推荐龙头海螺水泥。

公募基金2Q21对建筑板块的持仓环比增加，我们维持覆盖公司盈利预测、目标价、评级不变，受益于制造业投资加速和建筑工业化变革的钢结构龙头，看好鸿路钢构。

本报告通过对2018年城市基础设施建设现状的描述，分析基础设施建设过程中存在的问题，探讨城投公司运作城市基础设施建设业务的发展趋势。2018年我国城镇化率达59.85%，经济运行稳中有变，但总体保持稳中求进的总基调。城镇化率的提高，智慧城市、海绵城市、健康城市概念的提出，5G商用、工业互联网、物联网等信息数字化的基础设施的出现，对基础设施建设提出了更高的要求。

建筑业是国民经济的重要物质生产部门。近年来，建筑业的产业规模、企业效益、技术装备以及建造能力不断提高。本文首先回顾了近年来建筑业的发展趋势，尤其分析了中国提出“一带一路”倡议之后建筑业“走出去”的发展机会；然后介绍了建筑业在2020年的并购概况。2020年全年，建筑业发生的并购交易笔数为234笔，以境内并购为主，海外并购以及外资收购数量较小。本报告最后介绍了建筑业五大重要并购事件，并对其中的典型案例中国能源建设以换股方式吸收合并葛洲坝进行了分析解读。

八大建筑央企新签订单市场占有率从2013 年的24.38%提升至2020 年的34.49%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE 为7.97 倍，10 年历史分位点为0.2%，安全边际高。建议关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。

重视实体经济发展、保障实体经济发展空间、提升工业用地利用效率成为实现高质量发展的重要抓手。近年来，围绕先进制造业强市发展战略，广州严守实体经济发展底线，在加强土地要素供给、提高土地利用效率、降低企业用地成本、完善工业用地监管等方面开展了一系列探索，取得了一定成效，总体呈现从关注增量带动到强调增存联动，从单一用途到复合多元利用，从事前监管为主到全生命周期监管的新趋势。