根据国家统计局，2021 年1-4 月全国固定资产投资（不含农户）累计为14.38 万亿元，同比增长19.9%，同比2019 年1-4 月增长8.0%；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）持续稳定恢复，2021 年1-4 月同比增长18.40%。4 月单月固定资产投资（不含农户）为4.78 亿元，同比下降9.5%。

建材行业2020 年报及一季报公布完毕，包括后周期建材在竣工驱动下表现亮眼，玻纤行业供需格局优化景气高涨。玻璃处于景气度高位，2020 年下半年与2021Q1 表现亮眼。水泥行业受疫情雨水双重打击，2020 年业绩承压，一季度复苏势头较强。新材料中，菲利华表现亮眼。

装配式建筑是当前确定性和成长性较高的赛道。当前钢结构存在公共设施和住宅带来的需求催化，同时未来3-5 年是供给扩张及优化时期，将与政策驱动形成共振；行业长期将进入提价阶段，龙头盈利水平有望提升。推荐鸿路钢构，建议关注精工钢构、杭萧钢构以及装配式装修产业链相关标的亚厦股份、金螳螂、江河集团。

维持建材行业“增持”评级。华东华南区域仍是最好的水泥资产，“外溢效应”促使以往水泥之“边际 +区域”占优的大逻辑逆转，此为 2020 年建材行业最重要的逻辑转变之 一。疫情是浮法玻璃行业最好的“压力测试”，2020 年演绎的极致“V”型反 转，预示着 2021 再上层楼。消费建材：B 端和 C 端逻辑的两轮攻防转换，经营质量的差别或将继续 贯穿全年，此为 2021 年建材行业最重要的逻辑转变之一。

建筑央企板块：2020 年建筑央企板块收入增速 11.54%，增速同比-4.9pct；订单增速 18.7%，增速同比-2.84pct；2020 年受疫情影响，一季度收入增速、订单增速明显低于往年，导致全年收入订单增速同降，二季度复工后收入订单增速明显恢复正常。在疫情冲击下，建筑央企仍能保持两位数的收入订单增速，远高于基建投资增速，充分体现了央企的竞争优势所带来的市占率提升。关注中国建筑、中国铁建、中国化学等。

（1）2021 年4 月29 日，交通运输部，2021 年3 月，一季度，完成交通固定资产投资5792 亿元，比2020 年同期增长52.8%、比2019 年同期增长18.5%。

年初以来玻璃价格持续上行，是厂家低库存状态、较强的终端需求以及行业良好信心共同支撑，近期的加速上涨则是厂商中低库存基础上，传统消费旺季的刚需释放对厂商产销率和拿货信心的共同催化所致。根据高频跟踪，前期供给减量的华北沙河市场厂商库存已处相对紧缺的状态，华东、华南在刚需支撑下总库存（厂库+社库）的去化也呈现较好的状态，短期刚需支撑下价格温和上涨的趋势或将持续到此轮淡季，淡季价格运行也有望显著强于历史同期。

以主动管理基金口径来统计，2020Q1 建筑行业重仓持股达到70 亿元，环比提升40%。其中钢构板块的鸿路钢构和央企的中国建筑分别持股市值达到30.2 和19.7 亿元，合计达到49.9 亿元，占比71.3%。2021 年初市场下行，建筑行业成为重要的防御性板块，市场关注度有所提升。分板块看，央企和钢构关注度依然最高；但环比看土建、装修、设计咨询等关注度也有小幅提升。