下半年核心看建材，又到布局时：我们认为未来几个月市场会向着宽货币+宽信用组合预期，地产及基建可能都将起来，由此带动整个产业链向上抬升，当前受多重不利预期压制到了极限的地产链品种如建材可能成为半年核心品种。继续推荐东方雨虹、中国联塑、科顺股份，“三块玻璃”旗滨集团、信义玻璃、福耀玻璃、南玻A；继续推荐制造业全球龙头中国巨石。我们认为2021 年水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材，A 股上峰水泥及华新水泥，推荐龙头海螺水泥。

公募基金2Q21对建筑板块的持仓环比增加，我们维持覆盖公司盈利预测、目标价、评级不变，受益于制造业投资加速和建筑工业化变革的钢结构龙头，看好鸿路钢构。

本报告通过对2018年城市基础设施建设现状的描述，分析基础设施建设过程中存在的问题，探讨城投公司运作城市基础设施建设业务的发展趋势。2018年我国城镇化率达59.85%，经济运行稳中有变，但总体保持稳中求进的总基调。城镇化率的提高，智慧城市、海绵城市、健康城市概念的提出，5G商用、工业互联网、物联网等信息数字化的基础设施的出现，对基础设施建设提出了更高的要求。

建筑业是国民经济的重要物质生产部门。近年来，建筑业的产业规模、企业效益、技术装备以及建造能力不断提高。本文首先回顾了近年来建筑业的发展趋势，尤其分析了中国提出“一带一路”倡议之后建筑业“走出去”的发展机会；然后介绍了建筑业在2020年的并购概况。2020年全年，建筑业发生的并购交易笔数为234笔，以境内并购为主，海外并购以及外资收购数量较小。本报告最后介绍了建筑业五大重要并购事件，并对其中的典型案例中国能源建设以换股方式吸收合并葛洲坝进行了分析解读。

八大建筑央企新签订单市场占有率从2013 年的24.38%提升至2020 年的34.49%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE 为7.97 倍，10 年历史分位点为0.2%，安全边际高。建议关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。

重视实体经济发展、保障实体经济发展空间、提升工业用地利用效率成为实现高质量发展的重要抓手。近年来，围绕先进制造业强市发展战略，广州严守实体经济发展底线，在加强土地要素供给、提高土地利用效率、降低企业用地成本、完善工业用地监管等方面开展了一系列探索，取得了一定成效，总体呈现从关注增量带动到强调增存联动，从单一用途到复合多元利用，从事前监管为主到全生命周期监管的新趋势。

本文从中国城镇化进程中乡村社会变迁的现实逻辑维度，研究了城镇化作为影响乡村社会变迁的最大变量对对城乡关系变动的作用轨迹及发展趋势，在中国现代化的整体视野下来审视百年现代化进程中的工人和农民、城市与农村、工业与农业、政府与市场、国家与社会等多重关系的互动及其演进逻辑，探求中国现代化进程中实施乡村振兴战略、推动人口大国全面建成小康社会、实现农业农村现代化的现实逻辑及理路。

本文主要从推进城乡融合发展的视角，研究了中国乡村在实施乡村振兴战略的背景下如何破除城乡二元体制障碍、实现城乡地位平等，破除当前阻碍城乡资源要素有效流动的行政管理体制、确保乡村优先发展，逐步建立摆脱城乡二元体制的资源配置新模式，推进乡村全面振兴；探索如何以乡村人力资源、土地资源、生态资源、特色文化资源等城镇化进程中的稀缺资源为杠杆，推动乡村内的资源要素与外部资源要素重组，与城市和工业领域的资源要素融合发展，探索促进人才、资本、技术、信息等现代要素与乡村传统要素进行优化配置的新途径；研究建立有利于乡村可持续发展的城乡融合发展体制机制，实现城乡良性互动与共同繁荣。

水泥、平板玻璃属于过剩行业，尽管存在阶段性供应偏紧的情形，但行业定 性保持不变。对于水泥行业，近年来广西、贵州、云南多地频繁置换新增产 能，局部过剩价格偏低，引发区域流动。提高跨省置换比例，有望缓解局部 地区的过剩压力。对于玻璃行业，平板玻璃下游用途增加、单位用量提高， 同时还可以向光伏、电子、药用、汽车等方向延伸，未来需求前景优于水泥， 供给因去产能、环保等因素严格控制，并未出现水泥同样的局部过剩情形， 整体供给偏轻，未来供需关系仍有望保持良性，价格及盈利中枢有望提升。

6 月建材行业数据陆续发布。水泥产量同比下滑，但降幅收窄，静待旺季到 来；玻璃行业领先竣工得到验证，竣工爆发支撑玻璃景气延续；玻纤产品结 构出现分化，直接纱价格回落，短切原丝、合股纱、电子纱景气度有望延长； 原材料价格仍以上涨为主，PVC 与环氧乙烷回落。