投资建议：我们的首选股为受惠于地产回暖、基建投资持续发力主题的公司，尤其是具备 组装合成法及光伏建筑一体化工程能力的公司，包括中国建筑国际（03311 HK，目标价 16.10 港元，评级“买入”）及中国建筑兴业（00830 HK，目标价3.10 港元，评级“买入”）。 重申行业“跑赢大市”评级。

中国-中亚峰会召开在即，看好新疆基建订单高增。中国-中亚峰会将于5 月18 日至19 日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌兹别克斯坦五国总统将应邀与会。这是建交31 年来六国元首首次以实体形式举办峰会，备受国际社会关注。

2022 年以来建筑央企经营状况渐入佳境，中特估+国企改革投资主线有望持续演绎。自去年11 月起，中国特色估值体系逐步成为市场关注焦点。12 月，国资委对央企的考核标准从“两利四率”调整为“一利五率”，随后建筑央企有意识的着重提升盈利质量及现金回款能力。

电力投资强劲，交通运输业投资增速下滑，基建整体投资增速保持稳 定。2023 年1-4 月狭义基建投资同比增长8.50%；2023 年1-4 月广 义基建投资同比增长9.80%。单月来看，4 月单月广义基建同比增速 7.90%，狭义基建同比增速7.94%。增速较快主要体现在电力、热力、 燃气及水的生产和供应业，累计同比增加24.4%。而4 月交通运输业 各项投资增速均出现明显下滑，整体看基建投资增速保持稳定水平。 从结构上看，预计今年基建投资仍将延续高增，电力投资增速较高。

2022 年建材板块承压，2023 年一季度消费建材板块已现修复，周期建材板块也已出现边际改善趋势。

国务院国资委将中央企业2023年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，推动中央企业提高核心竞争力，加快实现高质量发展。新设置的两个指标，对建筑行业影响较大，有望引导建筑企业提升ROE水平和利润含金量。

新疆自古以来就是丝绸之路经济带的核心区、连接东西方的重要枢纽，是对外开放的前沿。从地理位置上看，新疆与中亚五国山水相连，是互为重要的传统经贸合作伙伴，中国-中亚-西亚经济走廊也是“一带一路”六大经济走廊之一。中欧班列多条路线途径新疆，23Q1 新疆通行中欧班列数量和过货量实现双增长；中吉乌铁路预计总长近523km，是连接中吉乌三国的交通要道，同时缩短东亚至南欧的运输时间，有望在今年秋季正式动工。

22 年建材行业迎“至暗时刻”，23Q1 弱复苏。整体来看，我们选取的53 家样本企业2022 年共实现营收7702 亿，同比-12%，实现归母净利润545 亿，同比下滑45%，二者增速均为近九年来最低水平；23Q1 板块实现弱复苏，其中消费建材业绩修复明显，玻璃行业拐点出现。23Q1 水泥/玻璃/玻纤/消费建材板块营收增速分别为-0.9%/26.7%/-19.1%/4.1%，业绩增速分别-87.4%/-36.6%/-49.6%/49.5%。我们认为消费建材业绩修复主要系原材料及能源成本开始下降（毛利率、净利率均同比回升）以及行业供给出清、集中度提升所致（板块整体收入增速快于地产新开工/施工面积增速）。