我们认为需求显著弱于主要企业年初预判是目前价格走弱的主要原因：1）今年房地产市场延续了去年下半年以来的下行趋势，近期销售和投资情况持续低迷，同时新项目开工较少；2）基建超前建设投资资金到位延迟导致基建项目施工缓慢，对需求支撑不足；3）新一轮疫情爆发，尤其是上海因疫情封城对周边地区的辐射影响加剧了需求的恶化。虽然供给侧今年表现亮眼，错峰生产执行相比往年更到位，部分省份还在二季度延长了错峰生产时间，但是由于需求显著弱于预判，供给端的改善也不足以弥补需求的恶化，供需关系短时间难以在稳定的价格下实现再平衡。

从拉动经济的三架马车来看，受国内疫情反复的影响，整体消费受疫情扰动持续承压，考虑到消费受疫情防控常态化约束，预计修复尚需时日。同时，4月出口数据降幅也比较明显。短期来看，稳增长能够最先初见成效的地方大概率将在投资端。

专项债发行有望全面提速，预计总额度可撬动基建项目总投资8.4 万亿元。根据企业预警通数据，截止5月30 日，新增专项债发行规模达到2.04 万亿元，占已下达限额的59%，5 月新增专项债发行额环比增长106.4%，6 月专项债发行有望继续全面提速。截止5 月30 日，专项债支持的基建总投资达到3.35 万亿元，即专项债对基建投资的撬动系数为1.64，以2.5 年的建设期平摊，加上去年结转的专项债资金，预计今年的专项债可撬动全年基建投资3.35 万亿元。

Establishments described in this report are primarily participating in the smart building market. A smart building is one that is using technology to share information about what goes on in the building between systems so as to optimise the building's performance. This information is then used to automate various processes, from heating and ventilation to air conditioning and security.

21 年下半年以来，我国经济下行压力加大，叠加22 年以来疫情多点爆发，经济稳增长诉求进一步加强。基建作为全年稳增长的重要抓手，其发力的必要性刻不容缓。对此今年5 月中办、国务院办公厅发布《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，为全年基建发力指出了一个新的方向。

有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对于提升基础设施运营管理水平、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平等具有重要意义。重点区域包括建设任务重、投资需求强、规模大、资产质量好的地区和地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区等。重点领域包括交通/水利/清洁能源等规模较大、增长潜力较大的基础设施项目资产。积极开展试点探索，在全国选择不少于30 个代表性强的重点项目。研究将鼓励盘活存量资产纳入国有企业考核评价体系。

5 月25 日国务院发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，今年以来面临经济压力持续增大，市场担忧基建缺乏资金支持。资产盘活是获得资金的重要方式，但此前政策一直鼓励探索状态，且存在优质资产出售意愿低、低收益率资产无吸引力、资产交易涉及部门及流程约束较多等问题，以重点支持的REITs 为例，短期无法快速大规模变现，本次意见的出台针对资产盘活痛点进行了定向突破，运营类资产占比较大的国企有望充分受益。重点推荐：（21 年末特许经营权占总资产比例）：中国电建（22.4%）、四川路桥（21.5%）、中国交建（16.0%）。

具备较大规模优质存量资产的领域及地区是盘活存量资产的重点方向：重点领域：1）存量规模较大、当前或未来收益较好的项目；2）存量和改扩建结合的项目；3）长期闲置但具有较大开发价值的项目。重点区域：1）建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区；2）地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区；3）京津冀、长三角、粤港澳、黄河流域等区域。

A 股建筑行业共32 家公司披露2021 年CSR 报告。占中信建筑行业155 家公司的23.5%，与A 股25%的披露率接近。由于部分央企（中铝国际、中国中冶、中国中铁、中国铁建、中国能建、中国交建）是A+H 上市，港交所对于披露CSR 报告的要求更加严格，这些公司CSR 报告在页数、报告编制准则、实质性议题、与利益相关者沟通、董事会声明上都做了充分的讨论，报告更加具有系统性。

进一步盘活存量资产扩大有效投资，全面加强水利等基础设施建设。(1) 加快下达中央预算的投资计划，加快地方政府专项债券发行使用，地方政 府专项债券额度 6 月底前基本发行完毕，力争在 8 月底前基本使用到位。 (2)全面加强交通、水利、清洁能源、水电气热等基础设施建设。加快推动 以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地的建设，优化审批新开工 一批水利特别是大型引水灌溉、交通等项目，再开工一批水电煤电等能源 项目,引导银行提供规模性长期贷款。(3)建立健全与投融资体制相适应的 水利工程水价形成机制，促进水资源节约利用和水利工程良性运行。