中外通胀差异的中观视角：主流大宗品的国内外价格出现趋势性背离。我们统计了能源、金属、化工品与农产品等领域大量品种国内外价差走势，发现海外周期品价格上涨幅度普遍远高于国内，使得大量周期品的国内外价格在近一年来持续出现背离。

假设人民币贬值幅度为5%，我们对机械设备行业海外收入绝对额及海外收入占比较高的公司进行收入、毛利率的弹性测算，得出如下结论：1）海外收入绝对额较高的公司有望提升超过10 亿元的收入，头部公司有望在本轮人民币贬值周期中受益；2）海外收入占比较高的公司会呈现出更高的毛利率变动弹性，在海外收入占比排名前30 的公司中，有8 家公司有望在人民币贬值5%的情况下提升3pct 及以上的毛利率，出口收入占比较高的公司盈利水平提升更为明显。

统计19家A+H CXO公司2021年和2022Q1分别实现营业收入662.0亿元和175.5亿元，分别同比增长57.8%和78.3%，我们判断继续受益于工程师红利下“全球产业链的转移”以及国内业务的高景气度，和CDMO公司受益于辉瑞PAXLOVID相关CDMO大订单的放量。分业务板块来统计，其中CDMO业务、实验室业务、临床CRO业务2021年营业收入分别为342.0/231.5/64.5亿元，分别同比增长为56.0%/39.6%/58.4%，继续贡献核心业绩增量。

2022 年4 月，万事达卡财新BBD 中国新经济指数（NEI）录得28.8，即新经济投入占整个经济投入的比重为28.8%，按可比口径计算，本月NEI 比上月下降1.8 个百分点（图1）。2020年初新冠疫情爆发后，新经济指数有过连续数月的增长，自2020 年中开始，随着国民经济逐步恢复，旧经济回归强势，新经济指数呈下降趋势。2021 年以来，新经济指数波动回升，但近两个月有所下行。

4 月26 日，光威复材公告，2022 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 625.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额 51,835.00 万股的 1.21%。本激励计划首次授予的激励对象共计 138 人，本激励计划首次授予激励对象限制性股票的授予价格为 26.67 元/股。

产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的基础。为维护产业链的安全稳定。推动区域块状特色产业做大做强，针对产业链补链、延链条、强链精准开展的“链长制”脱颖而出。链长制意在打破仅产业部门管产业的惯性思维，强化产业发展要素分析，聚焦产业链的薄弱环节和价值链的高端环节，瞄准“三类500强”特别是行业龙头企业、领军企业、外资企业，全方位发展中国经济。

营业收入延续趋势，保持增长。根据Wind 数据，我们统计的109 家环保板块（含检测，下同）上市公司2021 年全年营收合计3941.15 亿元，同比增长17.32%；全年归母净利润合计335.61 亿元，同比增长13.60%。2022 年第一季度营收合计857.15 亿元，同比增长9.60%；同期归母净利润合计74.34 亿元，同比下降10.75%，主要系固废和水务板块归母净利润同比下降。

国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品，国防装备确定性高成长；当前行业估值与业绩增速匹配处于历史很好水平。（1）“百年变局”下，国防军工行业需求坚如磐石，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）军工“外延”增长方向明确：国家推动国企改革，要求“激发国有企业活力”、“提高国有资本效率”，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注中船集团/航天科技/中电科/中航工业/航天科工等集团重组进程。

“十四五”风电年均新增装机容量为”十三五”的2倍，年均投资额为“十三五”的1.4倍新增装机增长较快： “十四五”风电年均新增装机容量64GW，2022~2025年新增装机CAGR为14%；其中陆上风电平均52GW，2022-2025年新增装机CAGR为 21%；海上风电平均12GW，2023~2025年新增装机CAGR36%。设备投资相对平稳，海上风电是亮点：“十四五”风电累计投资超过8000亿元 ，年均超过1600亿元；其中陆上风电年均投资1083亿元，2022-2025年CAGR为-1%；海上风电年均投资542亿元，2023~2025年CAGR为19%。