当地时间3 月7 日，世界卫生组织发布新冠肺炎疫情每日报告（第47 期）称，在过去24 小时内，新冠肺炎确诊病例报告国（地区）新增哥伦比亚、罗马教廷、秘鲁、塞尔维亚和多哥；全球报告新冠肺炎病例已超过10 万例，确诊病例已达101927 例。

从各区域来看，2019年产量增长较好的是华北和华东，全口径增速均达到两位数，西北地区产量增长也较好，增长超过8%，西南和中南地区相对较差，仅有1-2%的增长。

2020 年3 月6 日，交通运输部，提出全面落实《交通强国建设纲要》，加快编制国家综合立体交通网规划纲要（2021-2050 年），统筹研究重大工程、重大改革、重大政策，并做好与“十四五”规划的有效衔接；抓紧推进川藏铁路等重大项目规划建设；做好粤港澳、长三角、黄河流域等地区综合立体交通网规划编制工作。

疫情对建材上市公司2020 年一季报影响测算。我们采用固定成本&可变成本模型，测算不同细分行业和公司税前利润可能的下降幅度。在收入分别同比下降10%、20%、30%、40%假设下，水泥行业税前利润分别同比-15%、-31%、-46%、-64%，玻璃行业分别同比-39%、-78%、-117%、-156%；在收入影响相同的情况下，税前利润下降幅度，玻璃>玻纤>消费建材>外加剂>水泥。

我们认为外加剂行业已经进入成熟期，19 年我国预拌混凝土比例约48%，较发达国家仍有提升空间，有望推动减水剂市场平稳增长。减水剂行业集中度自17 年以来快速提升，未来3-5 年提升趋势仍将延续，同时随着砂石等原材料质量变差，减水剂产品创新及现场服务的重要性提升，行业龙头话语权提升，价格周期性弱化趋势明确，龙头盈利水平有望保持高位。随着外加剂行业中小合成企业面临更严格的入园压力，龙头企业伴随着下游客户集中度提升及自身产能释放，市占率将持续提升，我们认为龙头估值有望从周期股向偏成长股估值体系切换，推荐垒知集团，关注红墙股份。

随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场对转换器及墙开领域关注度提升。我们针对公牛集团主要业务的市场规模、行业格局、成本结构、对比研究等推出一系列深度研究，本篇为“深挖”公牛系列报告第四篇，通过百年照明企业飞利浦照明发展路径探究公牛集团LED 业务行业前景及公司竞争力。

疫情影响行业整体放缓，健康家电如期高增。受新冠肺炎疫情影响，2020 年1-2 月家电板块整体线上表现较为疲软。新冠肺炎疫情下，物流运输及安装受限，安装属性较强的大家电产品受到一定冲击，与此同此疫情催生了健康家电需求的释放，加速家电产品的消费升级。白电：空调受疫情影响较为明显，行业线上量增价减推动收入小个位数负增长（-2%）；洗衣机受益于产品结构升级（+16%）收入同比持平，冰箱小个位数增长（+3%）；厨房小电行业收入增长同比持平，具体表现为价增（+13%）量减（-11%）；电视行业受客单价降价影响重回小个位数负增长（-5%）；契合消费者健康需求的吸尘器如期迎来新的消费窗口期，线上收入实现逆势增长（+6%），在众多家电子品类中表现最优；电动牙刷量价同降明显，影响收入出现负增长（-14%）；按摩器材（-48%）行业竞争激烈，客单价下调明显拖累收入延续此前下滑态势。

卡萨帝已成为国内高端家电领军者，是海尔核心增量品牌之一。卡萨帝创设于2006 年，以高端、艺术、套细化作为高端定位的关键词。其首款洗衣机、冰箱产品分别问世于2007、2008 年，随后又将品类逐渐扩展至空调、厨电等11 余项。凭借艺术家电的设计理念以及核心技术的积累，近年来卡萨帝营收持续快速增长，截止至2018 年收入接近60 亿元。2019 年前三季度，卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额绝对领先，零售额占有率分别为40.6%、76.8%，卡萨帝空调10,000 元以上份额达到10.2%，在1.5 万元高端市场份额达到41.24%，位居第一在高端家电市场市占率遥遥领先，是海尔品牌矩阵中的核心增量。

最近市场尽管有波动，但政策与流动性的呵护之下，市场逐渐有了一些牛市的可能性，因此，复盘下过去，谈古论今，或许有些启发。

１月中旬新冠疫情的影响程度加重，疫情防护宣传教育逐步落实，春节前夕及春节期间零售业态的客流量减少，聚众宴请餐饮等娱乐活动减少，城区外卖受限，消费者外出减少居家时间延长，春节作为消费旺季的职能在部分品类中得到弱化，但在线下门店停业消费遇冷的情况下，线上消费得到补偿。小家电本身线上渠道占优，疫情下进一步放大了具有线上优势布局的小家电品牌的比较优势。居家时间延长，下厨频次增加，厨房小家电产品需求增长。环境清洁电器的认知度普及加快，疫情加速品类教育。