疫情影响行业整体放缓，健康家电如期高增。受新冠肺炎疫情影响，2020 年1-2 月家电板块整体线上表现较为疲软。新冠肺炎疫情下，物流运输及安装受限，安装属性较强的大家电产品受到一定冲击，与此同此疫情催生了健康家电需求的释放，加速家电产品的消费升级。白电：空调受疫情影响较为明显，行业线上量增价减推动收入小个位数负增长（-2%）；洗衣机受益于产品结构升级（+16%）收入同比持平，冰箱小个位数增长（+3%）；厨房小电行业收入增长同比持平，具体表现为价增（+13%）量减（-11%）；电视行业受客单价降价影响重回小个位数负增长（-5%）；契合消费者健康需求的吸尘器如期迎来新的消费窗口期，线上收入实现逆势增长（+6%），在众多家电子品类中表现最优；电动牙刷量价同降明显，影响收入出现负增长（-14%）；按摩器材（-48%）行业竞争激烈，客单价下调明显拖累收入延续此前下滑态势。

一、疫情加速消费升级，健康家电如期高增 ......................................................................................................................... 4

（一）疫情影响行业整体放缓，健康家电如期高增 ..................................................................................................... 4

（二）客单价：疫情加速消费升级，洗衣机小家电提价明显 ..................................................................................... 5

（三）品牌表现：海尔综合表现最优，九阳美的稳健增长 ......................................................................................... 5

二、行业风向标：家电子行业多数下滑，健康家电逆势增长 ..................................................................................... 6

（一）小家电：行业收入同比持平，龙头企业增长亮眼 ............................................................................................. 7

（二）空调：疫情影响行业小幅下滑，海尔美的逆势高增 ......................................................................................... 9

（三）洗衣机：产品健康化升级明显，海尔表现尤为亮眼 ....................................................................................... 10

（四）冰箱：行业实现小幅增长，龙头表现有所分化 ............................................................................................... 12

（五）电视机：行业收入表现走弱，海尔表现一骑绝尘 ........................................................................................... 13

（六）吸尘器：疫情催生健康需求，如期迎来逆势增长 ........................................................................................... 14

（七）按摩器材加速下滑，电动牙刷出现负增长 ....................................................................................................... 16

三、品牌表现：海尔综合表现最优，九阳美的稳健增长 ......................................................................................... 17

（一）九阳美的海尔亮眼，厨电品牌承压下滑 ........................................................................................................... 17

（二）浙江美大：量价同降拖累，线上收入降幅扩大 ............................................................................................... 18

（三）科沃斯：线上收入同比小幅负增长 ................................................................................................................... 19

（四）飞科电器：线上收入延续正增长态势 ............................................................................................................... 19

四、成本分析：原材料价格环比全数下行 ................................................................................................................ 20

五、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 21