疫情对建材上市公司2020 年一季报影响测算。我们采用固定成本&可变成本模型，测算不同细分行业和公司税前利润可能的下降幅度。在收入分别同比下降10%、20%、30%、40%假设下，水泥行业税前利润分别同比-15%、-31%、-46%、-64%，玻璃行业分别同比-39%、-78%、-117%、-156%；在收入影响相同的情况下，税前利润下降幅度，玻璃>玻纤>消费建材>外加剂>水泥。

一、前言 ............................................................................................................................. 6

二、疫情对建材上市公司2020 年一季报影响测算 ............................................................. 6

（一）疫情影响的三个阶段 ........................................................................................ 6

（二）疫情对2020 年一季报影响的财务模型 ............................................................ 6

（三）不同细分领域和公司的影响分析 ..................................................................... 7

三、从短期变现和偿债能力看突发冲击下的财务风险 ...................................................... 14

四、疫情对建材行业2020 年影响及需求恢复机制分析 ................................................... 19

（一）2020 年一季度对全年的影响 ......................................................................... 19

（二）疫情结束后，不同细分行业需求恢复机制分析 .............................................. 21

五、投资建议：行业性价比高，重点关注三条投资主线 .................................................. 22

六、风险提示 .................................................................................................................... 22