三季度创业板带动半导体板块反弹，半导体整体上涨 19.02%，其中轻资产设计由于行业属性的原因，反弹较大。估值方面，半导体整体估值（剔除半年内上市次新股）在经历 2017 上半年估值消化后，在 6 月触底。

2017 年 9 月 28 日，工信等发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，双积分制度终于落地。该政策是我国发布的众多新能源汽车政策中最重要的政策之一，具有里程碑意义，开创性的引领全球新能源汽车市场。

由于单晶硅与多晶硅固有的材料性能以及制造工艺的不同造成的产品性能的区别，使得单晶硅和多晶硅组件的性能参数各不相同，如温度系数、功率衰减和弱光响应等。

2017 年前三季度（截至 2017 年 9 月 26 日），大盘整体上行，沪深 300 指数上涨 15.43%，电力设备与新能源行业下跌 3.35%，跑输大盘 18.78 个百分点，在申万 28 个一级行业中排名第 19 位。目前行业整体的估值为 38.20 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 176.01%，估值溢价率达到年内最低水平。

申万传媒分类下的 24 家影视相关 A 股上市公司 2017H1 营业收入总额为 335.2 亿元人民币，创造归属母公司股东的净利润总额为 53.58亿元人民币。总资产破百亿公司共 6 家，分别是万达电影、华谊兄弟、完美世界、中国电影、华策影视，以及大地传媒。其中 8 家公司 ROE 同比增长，增幅最大的前 5 家公司是欢瑞世纪、骅威文化、华谊兄弟、中南文化、光线传媒。 

根据国内旅游抽样调查结果，2017 年上半年，三游数据均略高于年初预期。实现国内旅游收入达 2.17 万亿元，同比增长 15.8%。由于供需关系及中端酒店的持续发力，酒店行业回暖趋势得到延续。

从 2015 年底、2016 年初开始，宏观经济数据、旅游行业数据等数据逐渐显现出餐饮旅游行业企稳和市场复苏的迹象。进入 2017 年，旅游行业的增长趋势越发明朗，各种经营数据支持了旅游业复苏的判断。 

餐饮行业总规模超过 3.8 万亿元，总量上保持 10%以上的温和增长较为确定，高于 GDP 增速和社零总额增速。“民以食为天”，我国的餐饮文化厚重，即使居民可支配收入有了大幅增长，恩格尔系数依然保持相对稳定。

中国中产家庭数量已进入爆发期，这将驱动寿险的需求在未来 10年持续高速增长。我们认为，目前保险板块估值尚未体现未来中国寿险市场高速扩张的预期，因此是配臵的最好时间窗口。 

行业整体—“游”在浪潮头，“戏”里有洞天：2017 年中报新三板游戏行业营业收入增速38.85%，净利润增速52.60%。游戏行业营收平均数稳步上升，从2344 万元增到4877 万元，代表行业大体发展水平的中位数从634 万元增加到1971 万元。